În căutarea unui venit din dividende pe fondul haosului

Când performanța pieței bursiere pur și simplu nu este acolo, argumentul pentru venitul din dividende devine cu atât mai puternic, potrivit lui Job Curtis, co-manager al Henderson Global Equity Income Fund (HFQAX).

Deși dividendele au fost mai greu de găsit de când piețele financiare globale au început să scadă în spirală în urmă cu două luni, argumentul pentru venitul din dividende este viu și sănătos, a spus el.

„Cheia aici este venitul, iar noi vizăm acele companii care produc venituri reale din acțiuni, pe care investitorii le apreciază în vremuri ca acestea, când câștigurile de capital pot fi dificil de găsit”, a spus dl Curtis.

El și co-managerul Alex Crooke au condus fondul de 240 de milioane de dolari de când a fost lansat în decembrie 2006.

Fondul este administrat de la sediul din Londra al Henderson Investment Management Ltd., una dintre cele mai mari firme de gestionare a banilor din Marea Britanie, cu 82 de miliarde de dolari în administrare.

Deși fondul este investit la nivel global, acesta este conceput pentru investitorii din SUA și este disponibil exclusiv pentru aceștia.

Avantajul prețurilor mai mici ale acțiunilor este că procentul unui randament al dividendelor se ajustează automat în sus, deoarece plata pe acțiune, dacă se menține, devine un procent mai mare din prețul în scădere al acțiunilor.

Cheia strategiei acestui fond special este identificarea companiilor care sunt cel mai puțin vulnerabile la reducerea dividendelor.

„În general, veniturile din dividende au primit o lovitură puternică, majoritatea băncilor reducându-și dividendele”, a declarat dl Curtis. „Au fost multe companii care și-au redus sau eliminat dividendele, dar pentru acele companii care și-au menținut plățile, randamentele dividendelor sunt acum mai atractive.”

Strategia, care începe cu o selecție de sus în jos a mii de companii pe baza randamentului dividendelor, poate fi destul de dinamică.

Rata medie anuală de rotație este de aproximativ 100%. Cu toate acestea, prețurile mai mici ale acțiunilor din acest an, care fac ca toate dividendele să fie mai atractive, ar putea reduce această rată de rotație a portofoliului la aproximativ 50% pentru 2008, potrivit dlui Curtis.

Considerați, de exemplu, H.J. Heinz Co. din Pittsburgh. (HNZ), o acțiune care a fost în portofoliu de la început.

La un preț al acțiunilor de 39,12 dolari la închiderea de vineri, dividendul de 1,66 dolari pe acțiune a însumat un randament al dividendului de 4,2%.

Dar la începutul anului, înainte ca acțiunile gigantului ketchup să scadă cu 13%, randamentul dividendului era de 3,6%.

O ilustrare mai extremă poate fi găsită într-o acțiune care nu se află în portofoliu, Citigroup Inc. din New York. (C).

De la începutul anului până vinerea trecută, acțiunile sale au scăzut cu peste 86%, dar prin simpla menținere a dividendului de 64 de cenți, randamentul dividendului Citi a sărit la 17%, de la 2,3%

Portofoliul fondului, format din peste 70 de acțiuni, este împărțit în două mari categorii, inclusiv cele considerate a fi poziții de bază și cele care ajung în fond ca parte a unei abordări mai tactice.

Așa-numita strategie de capturare a dividendelor – o sursă principală a ratei istorice relativ ridicate de rotație a fondului – presupune cumpărarea de acțiuni chiar înainte de data de distribuire a dividendelor unei companii și apoi păstrarea acțiunilor timp de cel puțin două luni pentru a se califica pentru cel mai favorabil tratament fiscal.

Strategia este, de asemenea, responsabilă pentru schimbările regulate ale pieței globale în alocarea globală a portofoliului.

În comparație cu Statele Unite, unde companiile distribuie de obicei dividendele trimestrial, companiile europene sunt mai predispuse să facă plăți de dividende doar o dată sau de două ori pe an.

Din acest motiv, fondul este, de obicei, mai puternic ponderat în Europa continentală în lunile aprilie și mai, când multe dintre distribuțiile de dividende se fac acolo.

„Din decembrie până în februarie este o perioadă destul de atractivă pentru a fi în SUA, când se plătesc dividendele trimestriale”, a spus dl Curtis. „În cele din urmă, ne uităm la randamente”.

Fondul are în prezent o alocare de 28% în companii din SUA, 25% în Regatul Unit, 16% în Europa continentală, 11% în numerar și soldul repartizat pe acțiuni din Asia, Australia și Africa de Sud.

Posibilitatea de 11% în numerar este un indicator al perspectivei prudente a echipei de management pentru piețe, potrivit domnului Curtis.

Pe sectoare industriale, portofoliul are o pondere de 22% în industria telecomunicațiilor și o alocare de 15,6% pentru utilități, reflectând o preferință pentru două dintre cele mai puțin ciclice industrii.

Există doar o alocare de 2,7% pentru industria bancară, care nu include nicio firmă americană.

În acest an, până joi, fondul a scăzut cu 42,3%, în comparație cu o scădere de 52,3% a categoriei fondurilor de acțiuni mondiale, așa cum este urmărită de Morningstar Inc. din Chicago.

Indicul bursier Standard & Poor’s 500, între timp, a scăzut cu 48,7%.

Întrebări? Observații? Sfaturi pentru acțiuni? Trimiteți un e-mail lui Jeff Benjamin la [email protected].