Foxy Monkey

The All-Weather Portfolio is a powerful way to grow your wealth without losing your sleep. Este artigo discute o portfólio de Tempo Inteiro para um investidor do Reino Unido. Ele mostra quem deve investir nele, como ele é adequado para a independência financeira e como você pode construí-lo usando ETFs de baixo custo em um ISA.

Este é o primeiro artigo da nova série de idéias de portfolio. Eu olho para diferentes portfólios e discuto seu propósito, seu desempenho, seu mix de ativos e como é doloroso mantê-los.

Eu também mostro como construir cada portfólio você mesmo. Deve funcionar como um bom ponto de partida para os seus investimentos ou um bom lugar para rever as suas actuais participações.

Qual é a melhor carteira? Que investimentos devemos manter quando começarmos a retirar-nos para não ficarmos sem dinheiro? Que carteira maximiza os retornos mas minimiza os arrependimentos? Todas as questões válidas.

O desempenho anterior não é garantia, mas devemos definitivamente ter as expectativas de activos quando construímos uma carteira.

A selecção de diferentes activos e os seus pesos chama-se alocação de activos no jargão de investimento. Sua alocação de ativos é o que, em última instância, irá impulsionar seus retornos, e não o provedor de fundos que você escolher. Todo investidor deve começar escolhendo quão ofensivamente ou defensivamente quer investir com base em seus objetivos.

Cada um é diferente. O que é certo para mim pode não ser o certo para você. Eu tenho um perfil de risco, um horizonte temporal e necessidades diferentes. Para vos dar uma ideia, posso escolher um portfólio diferente para construir a minha riqueza e outro para a preservar. A ideia do portfólio para todas as condições meteorológicas não é criar a alocação perfeita de ativos. Não existe tal coisa. Apenas em retrospectiva.

Mas ele é construído para aqueles que querem que seu portfólio dê retorno moderado sob TODAS as circunstâncias.

Algumas carteiras têm expectativas diferentes das outras. Portanto, devemos criar nossos portfólios com expectativas como diretrizes, não como garantias. Use mais dinheiro e você terá uma jornada mais suave e provavelmente retornos mais baixos. Adicione um pouco de ouro e você pode ficar melhor. Adicione mais e espere resultados mais amplos! Bitcoin, property, small-caps e muitos mais para escolher de.

Gostaria de me concentrar em 4 áreas para que possa decidir qual a melhor carteira para si:

• Propósito de cada carteira
• Prazo de desempenho
• Índice de rentabilidade
• Ponibilidade de FIRE

Somos investidores do Reino Unido vivendo num mundo globalmente conectado. A carteira de ativos em tempo integral (Reino Unido) usa dados globais e inflação do Reino Unido.

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Alocação de ativos

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• 30% Bolsa de Valores Global

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• 40% Obrigações de Longo Prazo

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• 15% Obrigações Intermediárias

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• 7.5% Mercadorias
• 7,5% Ouro

Propósito

Reunir-se ao Portfólio Intempérie, muitas vezes chamado de Portfólio Todas as Estações ou Portfólio Ray Dalio. Como o nome sugere, é um que funciona tanto nos bons como nos maus momentos. O Ray Dalio é um dos investidores mais bem sucedidos por trás dele. Tony Robbins no livro Money Master The Game tornou-o popular.

A idéia por trás disso é que os ativos de risco têm alta volatilidade. Para simplificar, o seu preço sobe e desce bastante. Isso são ações, ouro e commodities como petróleo e arroz. As obrigações, por outro lado, têm um retorno mais previsível se você as segurar até a maturidade. As commodities e o ouro são bastante voláteis e, portanto, têm uma alocação pequena.

A carteira de All-Weather tem uma grande alocação para obrigações de maior duração (55%) e apenas uma alocação de 30% para ações. As obrigações têm um bom desempenho em tempos de deflação e durante crises. Eles sustentam o seu valor e muitas vezes aumentam à medida que as pessoas procuram segurança. Fizeram-no claramente tanto em 2008 como, mais recentemente, em Março de 2020, durante o mini-crash do Coronavirus.

As acções dão-se bem durante a prosperidade económica. Elas oferecem alguma proteção contra a inflação, pois os produtos e serviços também sobem de preço. Mas são marteladas de vez em quando porque as economias falham e as pessoas são gananciosas. É por isso que o All-Weather tem apenas um peso de 30% das ações. O ouro faz a sua própria coisa e não está relacionado com as acções/obrigações. Ele também oferece proteção contra inflação.

Então você tem ativos que cobrem inflação, deflação, crescimento baixo e alto. Quanto alocar em cada um deles? Os seus pesos são intencionais porque estão próximos da paridade de risco. Paridade de risco significa que cada ativo contribui com uma quantidade igual de risco para a combinação geral. É por isso que os títulos fazem mais da metade da carteira. É feito para pessoas que querem dormir bem à noite. É desistir de algum lado positivo para oferecer protecção em tempos difíceis.

Vejamos o desempenho da carteira para um investidor do Reino Unido que investe globalmente.

Performance

Surprendentemente, a carteira de All-weather retornou 5,9% real, retornos após a inflação. Isso é perto de 8% (nominal) de retornos se você considerar a inflação atual de 2%. Isto significa que os seus £10.000 teriam crescido para £17.795 ao longo de 10 anos em média.

U uso a palavra surpreendentemente porque, dada a parte de obrigações pesadas da carteira, aguentou-se bastante bem em comparação com uma carteira de 60/40 ou 100% de acções (7,3%). A parte mais interessante é que a carteira de All-Weather fez isso enquanto perdeu “apenas” um máximo de -27% desde 1970.

-27% de drawdown pode parecer bastante, mas compare-a com uma perda de -51% de uma carteira somente de ações e você percebe que você está em muito melhor forma. Manter este portfólio faz você dormir melhor à noite enquanto desfruta de fortes retornos até agora.

Investidores em ativos de risco devem ter um horizonte temporal de pelo menos 5 anos. Aqui estão os retornos rolantes de 10 anos da carteira em tempo integral.

A carteira em tempo integral do ponto de vista do Reino Unido tem uma grande sensibilidade à data de início (ou falta dela). Em outras palavras, independentemente de quando você decidir começar a investir, você fará algo próximo do retorno “esperado”. Se você estiver disposto a ignorar os primeiros 5 anos dos anos 70.

Muita inflação elevada destruiu títulos durante os anos 70, mas o ouro e as acções foram menos afectados por isso. Como resultado, a jornada geral até 2020 foi incrivelmente suave.

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Gostaria de agradecer aos Portfolio Charts e Portfolio Visualizer pelos dados e gráficos úteis. Eles são fontes de dados incríveis e você pode jogar com os números e executar suas próprias simulações.

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Índice de Paína

Como você pode esperar, a carteira de Tempo Inteiro é para aqueles que não gostam de grandes perdas de carteira.

• Os 30% de ações capturam crescimento econômico e prosperidade, o que tem sido o caso na maioria das vezes. Eles também oferecem alguma proteção contra a inflação.
• A parte de 55% das ações faz maravilhas em tempos de deflação. Receber um montante fixo (juros) é bom quando este montante tem mais poder de compra no futuro – aumentando assim os seus retornos reais
• O ouro actua como um seguro para o resto da carteira e juntamente com as mercadorias têm um bom desempenho sob alta inflação

A combinação de todos os activos é tal que existe uma boa sinergia durante todos os tempos. Você não teria um desempenho tão bom quanto um investidor só de ações teria se o mundo continuasse a prosperar. Mas você espera ter um desempenho muito melhor em tempos de estresse, sem abrir mão de muito do lado positivo.

Aqui está o drawdown máximo do All-Weather para o investidor do Reino Unido:

Para um investidor somente nos EUA, o mesmo mix de ativos tem um drawdown máximo de apenas -16%! Isso é espantoso e é definitivamente um dos mais suaves se considerarmos o período de 50 anos.

FIRE Suitability

Aqueles que querem FIRE o seu patrão tem de ter um plano antes de o fazer. A carteira para todas as condições meteorológicas se adequa às necessidades de uma pessoa que se aposenta cedo?

Eu já expus anteriormente os meus planos de independência financeira que estão de facto a tornar-se reais agora. É assustador e emocionante ao mesmo tempo. Mas eu ainda não cheguei lá. Como é que o All-Weather se tem portado para uma pessoa FIRE’d 10, 20 ou 30 anos atrás?

Utilizando a regra (frequentemente criticada) dos 4% para se reformar cedo (retirada fixa)

Regra: Retirar 4% do saldo inicial da carteira todos os anos ajustando-o para a inflação

Como você pode ver a carteira tem um desempenho realmente bom para uma aposentadoria de 40 anos. Os 4% estão livres de impostos, fundos e custos de plataforma, por isso gosto de deduzir cerca de -0,5% para contabilizar estes. A menos que você tenha um ISA de £1m, claro.

Pode ser aumentado até 5% (retirada fixa)?

Regra: Retire 5% do valor inicial da sua carteira todos os anos ajustando-o para a inflação

Felizmente, em 5 casos você fica sem dinheiro, dependendo de quando você realmente começou a investir. Nem todas as datas de início são criadas iguais. Na maioria das vezes, um SWR de 5% tem pelo menos mantido o seu valor inicial de £1m (termos nominais). Em alguns cenários extremos, os seus £1m cresceram para £6,000,000 mesmo depois de contabilizar os levantamentos! Em alguns casos, no entanto, falhou.

Você pode estar pensando: se o portfólio vai para o sul, então você não esperaria que eu ficasse sentado lá e assistisse porque eu confiei em cerca de 5% de regra de saque seguro há 20 anos atrás. E você estaria certo. Você normalmente baixaria seus gastos, procuraria outras receitas, ou ambos.

E se formos flexíveis com nossa taxa de 5% de saque?

Retirada 5% do seu saldo inicial. Aumente os seus levantamentos de carteira em 5% dos levantamentos anteriores em anos em que a sua carteira está em alta ou diminua-a em -5% dos seus levantamentos anteriores quando está em baixa. Mas você não pode ficar louco. Use um limite máximo de 50% e um -20% do valor inicial da sua carteira. Em outras palavras, um portfólio de £1m numa regra flexível de 5%, pode retirar um máximo de £75k e um mínimo de £40k em todos os momentos.

Não esperava que os 5% flexíveis se aguentassem tão bem, mas aguenta. Isto significa que um aposentado não ficou sem dinheiro em nenhum período de 40 anos ao usar a regra dos 5% flexíveis na carteira para todas as condições climáticas.

Você pode estar se perguntando: Claro, mas quanto eles acabaram retirando em quantias reais a cada ano?

Nada é ruim. Como você pode ver, há mais linhas acima da marca de £50k do que abaixo. Não só a taxa de retirada flexível de 5% não ficou sem dinheiro, como também permitiu uma melhor qualidade de vida (ou uma herança maior!) ao fazê-lo.

A carteira foi ideal para aqueles que FIRE’d nos últimos 40 anos apesar de ter retornos mais baixos do que uma carteira de ações-pesadas. Isto porque os menores retornos vieram de uma forma muito mais suave. Para compreender esta afirmação pense na seguinte questão para a sua próxima reforma:

Pode escolher uma carteira de 10% por ano que irá perder -50% de vez em quando ou um retorno fixo de 5% por ano?

Apesar de acumular dinheiro, uma queda de -50% pode realmente ajudá-lo a construir a sua riqueza mais rapidamente se isso acontecer no início da sua fase de acumulação. Como eu já mostrei antes, uma queda na bolsa de valores é realmente boa para você se você puder manter seu emprego.

Mas se a queda de -50% acontecer no início da sua aposentadoria será catastrófica. Isso porque os seus levantamentos causarão danos extras a uma carteira que está lutando para se recuperar.

Como resultado, um retorno anual garantido de 5% tem uma taxa de retirada segura de 5%! Esta jornada suave do passado não é garantida no futuro, especialmente dada a alta alocação para títulos com taxas de juros baixas. Mas ajuda a explicar porque é que a carteira para todas as condições climáticas costumava usufruir de uma taxa de saque tão elevada e segura.

Overtudo, uma taxa de saque segura deve funcionar mais como uma orientação do que como uma regra. Muitas vezes o seu SWR será afectado por 3 coisas:

• Comprimento da reforma (anos na reforma)
• Mistura da carteira
• Probabilidade de sucesso com que se sente confortável (i.e. 85%, 95%, 100%)

Como construir a carteira para todas as condições meteorológicas usando ETFs em um ISA

Para um investidor do Reino Unido, você pode implementar a carteira para todas as condições meteorológicas usando os seguintes ETFs:

• 40% SPDR Barclays 15+ anos Gilts OICVM ETF (GLTL, OCF 0.15%)
• 15% Actuários Lyxor Core FTSE UK Gilts (DR) OICVM ETF (GILS, OCF 0,07%)
• 30% Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL, OCF 0,22%)
• 7,5% iShares Physical Gold ETC (SGLN, OCF 0.25%)
• 7,5% L&G All Commodities OICVM ETF (BCOM, OCF 0,15%)

Estes ETFs devem estar disponíveis na maioria das Acções e Acções ISAs.

A carteira de Todos os OICVM ETF tem um custo médio ponderado de 0,16%. Bastante baixo.

De vez em quando é necessário reequilibrar para os pesos alvo. A frequência de rebalanceamento não importa muito. Você pode fazer isso trimestral ou anualmente. Mas você tem que fazê-lo.

Please note: Eu tenho usado fundos globais para ações, ouro e commodities, mas títulos do Reino Unido.

A minha visão sobre a carteira de tempo inteiro para investidores do Reino Unido

Eu posso bombardear você com mais gráficos e dados, mas eu acho que você entendeu a essência disso. A carteira para todas as condições meteorológicas é feita para aqueles que querem um crescimento moderado e menor risco.

Pessoalmente, acho que os retornos não serão tão bons para o futuro. A carteira beneficiou-se da queda das taxas de juros dos anos 80 e 90 e tem tido um desempenho muito bom por causa disso. Mas para uma pessoa que começa hoje, onde 80% dos títulos do governo rendem menos de 1%, eu luto para ver como pode atingir um retorno real de 5,9% no futuro.

Eu não recomendaria isso para alguém que está procurando por um crescimento alto no entanto. Se você está começando você pode querer considerar uma alocação maior para ações e propriedades. Os aposentados antecipados também podem ter dificuldades se tiverem um longo horizonte de aposentadoria pela frente (30+ anos).

Uma alocação de 15% para ouro/alojamento pode também não ser fácil de manter. O ouro está a ir muito bem em 2020, mas quero lembrar-vos que acabou de atingir os seus níveis anteriores de 2011. Também levou 28 anos, entre 1980 e 2008 para recuperar!

Isso não significa que não seja uma boa escolha. A carteira para todas as condições meteorológicas pode acabar por ter um desempenho muito melhor em comparação com outras carteiras. Seu dinheiro investido tem que ir para algum lugar de uma forma ou de outra. Se tivermos um ambiente deflacionista de baixo crescimento (ou taxas negativas profundas) a carteira para todas as condições meteorológicas deverá ter um desempenho superior.

Mas, em geral, a carteira para todas as condições meteorológicas é uma boa escolha para os investidores do Reino Unido que querem estabilidade e crescimento moderado.

Fique atento a mais ideias de carteiras a surgir na série.