Foxy Monkey

The All-Weather portfolio is a powerful way to grow your wealth without losing your sleep. Ten artykuł omawia portfel All-Weather dla inwestora z Wielkiej Brytanii. Pokazuje, kto powinien w niego inwestować, jak bardzo jest on odpowiedni dla niezależności finansowej i jak można go zbudować przy użyciu tanich ETF-ów w ISA.

Jest to pierwszy artykuł z nowej serii pomysłów na portfel. Przyglądam się różnym portfelom i omawiam ich cel, wyniki, skład aktywów i to, jak bolesne jest ich utrzymywanie.

Pokazuję również, jak samemu zbudować każdy z portfeli. Powinien on służyć jako dobry punkt wyjścia dla Twoich inwestycji lub dobre miejsce do przeglądu Twoich obecnych udziałów.

Jaki jest najlepszy portfel? Jakie inwestycje powinniśmy utrzymać, gdy zaczniemy się wycofywać, aby nie zabrakło nam pieniędzy? Który portfel maksymalizuje zyski, ale minimalizuje żal? Wszystkie ważne pytania.

Poprzednie wyniki nie są gwarancją, ale zdecydowanie powinniśmy brać pod uwagę oczekiwania dotyczące aktywów podczas budowania portfela.

W żargonie inwestycyjnym wybór różnych aktywów i ich wag nazywany jest alokacją aktywów. Twoja alokacja aktywów jest tym, co ostatecznie będzie napędzać swoje zyski, a nie to, którego dostawcę funduszy wybierzesz. Każdy inwestor powinien zacząć od wyboru jak ofensywnie lub defensywnie chce inwestować w oparciu o swoje cele.

Każdy jest inny. To, co jest odpowiednie dla mnie, może nie być odpowiednie dla Ciebie. Mam inny profil ryzyka, horyzont czasowy i potrzeby. Aby dać Ci wyobrażenie, mogę wybrać inny portfel, aby zbudować swój majątek, a inny, aby go zachować. Idea portfela na każdą pogodę nie polega na opracowaniu idealnej alokacji aktywów. Nie ma czegoś takiego. Tylko z perspektywy czasu.

Ale jest on zbudowany dla tych, którzy chcą, aby ich portfel dawał umiarkowane zwroty we WSZYSTKICH okolicznościach.

Niektóre portfele mają inne oczekiwania niż inne. Powinniśmy więc tworzyć nasze portfele z oczekiwaniami jako wytycznymi, a nie gwarancjami. Użyj więcej gotówki, a będziesz miał gładszą drogę i prawdopodobnie niższe zwroty. Dodaj trochę złota, a być może będziesz w lepszej sytuacji. Dodaj więcej i oczekuj szerszych wyników! Bitcoin, nieruchomości, spółki o małej kapitalizacji i wiele innych do wyboru.

Chciałbym skupić się na 4 obszarach, abyś mógł zdecydować, który portfel jest dla Ciebie lepszy:

• Cel każdego portfela
• Past Performance
• Pain Index
• Przydatność portfela

Jesteśmy brytyjskimi inwestorami żyjącymi w globalnie połączonym świecie. Portfel All-Weather (UK) wykorzystuje dane globalne i brytyjską inflację.

Alokacja aktywów

• 30% Globalny rynek akcji
• 40% Obligacje długoterminowe
• 15% Obligacje pośrednie
• 7.5% Commodities
• 7.5% Gold

Purpose

Poznaj Portfel na każdą pogodę, często nazywany Portfelem na każdą porę roku lub Portfelem Raya Dalio. Jak sama nazwa wskazuje, jest to taki, który sprawdza się zarówno w dobrych, jak i złych czasach. Ray Dalio jest jednym z najbardziej skutecznych inwestorów stojących za nim. Tony Robbins w książce Money Master The Game uczynił go popularnym.

Pomysł za nim jest to, że ryzykowne aktywa mają wysoką zmienność. Mówiąc prościej, ich cena porusza się w górę iw dół dość dużo. Są to akcje, złoto i towary, takie jak ropa naftowa i ryż. Z drugiej strony, obligacje mają bardziej przewidywalny zwrot, jeśli trzymamy je do terminu wykupu. Towary i złoto są dość zmienne i dlatego mają niewielką alokację.

Portfel All-Weather ma dużą alokację w obligacje o dłuższym czasie trwania (55%) i tylko 30% alokację w akcje. Obligacje dobrze sprawdzają się w czasach deflacji i podczas kryzysów. Utrzymują one swoją wartość i często wzrastają, gdy ludzie szukają bezpieczeństwa. Zrobiły to wyraźnie zarówno w 2008 r., jak i ostatnio w marcu 2020 r. podczas minikryzysu koronawirusowego.

Akcje dobrze sobie radzą podczas dobrej koniunktury gospodarczej. Oferują one pewną ochronę przed inflacją, ponieważ produkty i usługi również idą w górę w cenie. Ale od czasu do czasu dostają łomot, ponieważ gospodarki zawodzą, a ludzie są chciwi. Dlatego właśnie fundusz All-Weather ma tylko 30% udziału akcji. Złoto robi swoje własne rzeczy i jest nieskorelowane z akcjami/obligacjami. Oferuje również ochronę przed inflacją.

Więc masz aktywa, które pokrywają inflację, deflację, niski i wysoki wzrost. Jak dużo przeznaczyć na każde z nich? Ich wagi są celowe, ponieważ są zbliżone do parytetu ryzyka. Parytet ryzyka oznacza, że każdy składnik aktywów wnosi równą ilość ryzyka do ogólnej mieszanki. Dlatego też obligacje stanowią ponad połowę portfela. Jest on stworzony dla ludzi, którzy chcą spać spokojnie w nocy. Rezygnuje się z pewnych zysków, aby zapewnić ochronę w złych czasach.

Patrzmy na wyniki portfela All-Weather dla brytyjskiego inwestora inwestującego globalnie.

Wyniki

Zaskakująco, portfel All-weather zwrócił 5,9% realnych zwrotów po inflacji. Jest to blisko 8% (nominalnej) stopy zwrotu, jeśli uwzględnimy dzisiejszą 2% inflację. Oznacza to, że Twoje 10 000 GBP urosłoby średnio do 17 795 GBP w ciągu 10 lat.

Używam słowa „zaskakująco”, ponieważ biorąc pod uwagę dużą część obligacyjną portfela, zachował się on całkiem nieźle w porównaniu z portfelem 60/40 lub 100% akcji (7,3%). Bardziej interesujące jest to, że portfel All-Weather dokonał tego tracąc „tylko” maksymalnie -27% od 1970 roku.

-27% spadku może wydawać się całkiem sporo, ale porównaj to z -51% stratą portfela składającego się wyłącznie z akcji, a zdasz sobie sprawę, że jesteś w znacznie lepszej sytuacji. Posiadanie tego portfela pozwala lepiej spać w nocy, jednocześnie ciesząc się silnymi zwrotami do tej pory.

Inwestorzy w ryzykowne aktywa powinni mieć horyzont czasowy wynoszący co najmniej 5 lat. Oto kroczące 10-letnie zwroty portfela All-Weather.

Portfel All-Weather z punktu widzenia Wielkiej Brytanii charakteryzuje się dużą wrażliwością na datę początkową (lub jej brakiem). Innymi słowy, niezależnie od tego, kiedy zdecydujesz się rozpocząć inwestowanie, osiągniesz coś zbliżonego do „oczekiwanej” stopy zwrotu. Jeśli jesteś skłonny zignorować pierwsze 5 lat lat 70-tych, to jest.

Bardzo wysoka inflacja zniszczyła obligacje w latach 70-tych, ale złoto i akcje były mniej dotknięte przez nią. W rezultacie, ogólna podróż do 2020 roku była niewiarygodnie gładka.

Chciałbym podziękować Portfolio Charts i Portfolio Visualizer za przydatne dane i wykresy. Są to niesamowite źródła danych i można bawić się liczbami i przeprowadzać własne symulacje.

Indeks bólu

Jak można się spodziewać, portfel All-Weather jest dla tych, którzy nie lubią dużych strat w portfelu.

• Akcje 30% wychwytują wzrost gospodarczy i dobrobyt, co miało miejsce przez większość czasu. Oferują one również pewną ochronę przed inflacją.
• Część obligacyjna 55% czyni cuda w czasach deflacji. Otrzymywanie stałej kwoty (odsetek) jest dobre, gdy kwota ta ma większą siłę nabywczą w przyszłości – tym samym zwiększając Twoje realne zyski
• Złoto działa jako ubezpieczenie dla reszty portfela i wraz z towarami dobrze radzi sobie w warunkach wysokiej inflacji

Kombinacja wszystkich aktywów jest taka, że istnieje dobra synergia w każdym czasie. Nie osiągniesz tak dobrych wyników jak inwestor inwestujący tylko w akcje, jeśli świat będzie się rozwijał. Ale spodziewasz się, że osiągniesz znacznie lepsze wyniki w czasach stresu, nie rezygnując przy tym ze znacznej części zysków.

Tutaj znajduje się maksymalny spadek portfela All-Weather dla brytyjskiego inwestora:

W przypadku inwestora amerykańskiego, ten sam zestaw aktywów osiągnął maksymalny drawdown na poziomie zaledwie -16%! To zdumiewające i z pewnością jest to jeden z najłagodniejszych wyników, jeśli weźmiemy pod uwagę ramy czasowe 50 lat.

Przydatność FIRE

Ci, którzy chcą zwolnić swojego szefa muszą mieć plan zanim to zrobią. Czy portfel na każdą pogodę odpowiada potrzebom wczesnego emeryta?

Przedtem przedstawiłem moje plany niezależności finansowej, które teraz rzeczywiście stają się realne. Jest to jednocześnie przerażające i ekscytujące. Ale jeszcze tam nie jestem. Jak All-Weather zachowywał się dla osoby, która przeszła FIRE 10, 20 lub 30 lat temu?

Używanie (często krytykowanej) zasady 4% w celu przejścia na wcześniejszą emeryturę (stała wypłata)

Reguła: Wypłacaj 4% początkowego salda portfela co roku dostosowując je do inflacji

Jak widać portfel radzi sobie naprawdę dobrze jak na 40-letnią emeryturę. Te 4% jest wolne od podatków, funduszy i kosztów platformy, dlatego lubię odliczać około -0,5%, aby je uwzględnić. Chyba, że masz £1m ISA oczywiście.

Czy możemy podnieść to do 5% (stała wypłata)?

Reguła: Wypłacaj 5% początkowej wartości portfela co roku, dostosowując ją do inflacji

Niestety, w 5 przypadkach zabraknie Ci pieniędzy, w zależności od tego, kiedy faktycznie zacząłeś inwestować. Nie wszystkie daty rozpoczęcia są sobie równe. Przez większość czasu, SWR na poziomie 5% co najmniej utrzymuje wartość początkową 1 mln GBP (w ujęciu nominalnym). W kilku ekstremalnych scenariuszach, Twój 1 mln GBP urósł do 6 000 000 GBP nawet po uwzględnieniu wypłat! W niektórych przypadkach jednak, nie udało się.

Możesz sobie pomyśleć: jeśli portfel pójdzie na południe, to nie oczekuj ode mnie, że będę siedział i patrzył, ponieważ 20 lat temu zaufałem jakiejś 5% zasadzie bezpiecznej wypłaty. I miałbyś rację. W normalnych okolicznościach obniżyłbyś swoje wydatki, poszukałbyś innych dochodów lub zrobił jedno i drugie.

A co jeśli jesteśmy elastyczni z naszą 5% stopą wypłaty?

Wypłać 5% swojego początkowego salda. Zwiększaj wypłaty z portfela o 5% poprzedniej wypłaty w latach, kiedy portfel rośnie lub zmniejszaj o -5% poprzedniej wypłaty, kiedy spada. Ale nie możesz zwariować. Stosuj pułap 50% i -20% początkowej wartości portfela. Innymi słowy, portfel o wartości 1 mln funtów przy elastycznej regule 5% może wypłacić maksymalnie 75 tys. funtów i minimalnie 40 tys. funtów przez cały czas.

Nie spodziewałem się, że elastyczne 5% będzie się tak dobrze trzymać, ale tak jest. Oznacza to, że emerytowi nie zabrakło pieniędzy w żadnym z 40-letnich przedziałów czasowych, gdy stosował regułę elastycznych 5% na portfelu all-weather.

Możecie się zastanawiać: Jasne, ale ile w końcu wycofywali w rzeczywistych kwotach każdego roku?

Wcale nieźle. Jak widać, powyżej granicy 50 tys. funtów jest więcej linii niż poniżej. Nie dość, że dzięki elastycznej stopie wypłaty 5% nie zabrakło pieniędzy, to jeszcze pozwoliło to na lepszą jakość życia (lub większy spadek!) w tym samym czasie.

Portfel był idealny dla tych, którzy FIRE’d w ciągu ostatnich 40 lat, pomimo niższych zwrotów niż w przypadku portfela obfitującego w akcje. Wynika to z faktu, że niższe zwroty przychodziły w znacznie bardziej płynny sposób. Aby zrozumieć to stwierdzenie pomyśl o następującym pytaniu dotyczącym Twojej nadchodzącej emerytury:

Czy wybrałbyś portfel 10% rocznie, który raz na jakiś czas straci -50%, czy stały zwrot 5% rocznie?

Podczas gromadzenia pieniędzy, spadek o -50% może faktycznie pomóc w szybszym budowaniu bogactwa, jeśli nastąpi to we wczesnej fazie akumulacji. Jak pokazałem wcześniej, krach na giełdzie jest faktycznie dobry dla Ciebie, jeśli możesz zachować swoją pracę.

Ale jeśli -50% krach dzieje się wcześnie w emeryturę będzie katastrofalne. To dlatego, że Twoje wypłaty spowodują dodatkowe szkody w portfelu, który walczy o odzyskanie równowagi.

W rezultacie, gwarantowany roczny zwrot na poziomie 5% ma bezpieczną stopę wypłaty na poziomie 5%! Ta płynna podróż w przeszłości nie jest gwarantowana w przyszłości, zwłaszcza biorąc pod uwagę wysoką alokację w obligacje o niskim oprocentowaniu. Pomaga to jednak wyjaśnić, dlaczego portfel na każdą pogodę cieszył się tak wysoką bezpieczną stopą wypłaty.

Ogólnie rzecz biorąc, bezpieczna stopa wypłaty powinna działać bardziej jako wskazówka niż reguła. Często na wysokość SWR wpływają 3 czynniki:

• Długość emerytury (lata na emeryturze)
• Mieszanka portfeli
• Prawdopodobieństwo sukcesu, z którym czujesz się komfortowo (tj. 85%, 95%, 100%)

Jak zbudować portfel All-Weather przy użyciu ETF-ów w ISA

Dla brytyjskiego inwestora, możesz wdrożyć portfel All-Weather używając następujących ETF-ów:

• 40% SPDR Barclays 15+ year Gilts UCITS ETF (GLTL, OCF 0.15%)
• 15% Lyxor Core FTSE Actuaries UK Gilts (DR) UCITS ETF (GILS, OCF 0.07%)
• 30% Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL, OCF 0.22%)
• 7.5% iShares Physical Gold ETC (SGLN, OCF 0.25%)
• 7.5% L&G All Commodities UCITS ETF (BCOM, OCF 0.15%)

Te ETF-y powinny być dostępne w większości funduszy Stocks and Shares ISAs.

Portfel All-weather ma średni ważony koszt 0.16%. Dość niski.

Co jakiś czas trzeba będzie przywrócić równowagę do docelowych wag. Częstotliwość rebalansowania nie ma większego znaczenia. Możesz to robić kwartalnie lub rocznie. Ale musisz to zrobić.

Uwaga: Użyłem globalnych funduszy dla akcji, złota i towarów, ale obligacji brytyjskich.

Mój pogląd na portfel na każdą pogodę dla inwestorów brytyjskich

Mogę cię bombardować większą ilością wykresów i danych, ale myślę, że rozumiesz sedno. Portfel All-weather jest stworzony dla tych, którzy chcą umiarkowanego wzrostu i niższego ryzyka.

Personalnie, myślę, że zwroty nie będą tak dobre w przyszłości. Portfel skorzystał na spadających stopach procentowych w latach 80-tych i 90-tych i z tego powodu osiągnął bardzo dobre wyniki. Ale dla osoby zaczynającej dzisiaj, gdzie 80% obligacji rządowych daje mniej niż 1%, nie wiem jak może osiągnąć 5,9% realnego zwrotu w przyszłości.

Nie poleciłbym go dla kogoś, kto szuka wysokiego wzrostu. Jeśli zaczynasz, możesz chcieć rozważyć większą alokację w akcje i nieruchomości. Wcześni emeryci mogą również zmagać się z problemem, jeśli mają przed sobą długi horyzont emerytalny (30+ lat).

Aplikacja 15% na złoto/towary również może nie być łatwa do utrzymania. Złoto radzi sobie naprawdę dobrze w 2020 roku, ale chcę Ci przypomnieć, że właśnie osiągnęło swoje poprzednie poziomy z 2011 roku. Potrzebowało również 28 lat, od 1980 do 2008 roku, aby powrócić do poprzedniego poziomu!

Nie oznacza to jednak, że nie jest to dobry wybór. Portfel All-weather może skończyć z dużo lepszymi wynikami w porównaniu z innymi portfelami. Twoje zainwestowane pieniądze muszą gdzieś trafić w ten czy inny sposób. Jeśli będziemy mieli deflacyjne środowisko o niskim wzroście (lub głębokie ujemne stopy), portfel All-Weather powinien osiągać lepsze wyniki.

Ale ogólnie rzecz biorąc, portfel All-Weather jest przyzwoitym wyborem dla brytyjskich inwestorów, którzy chcą stabilności i umiarkowanego wzrostu.

Zobacz więcej pomysłów na portfele, które pojawią się w tej serii.

.