Come funzionano le opzioni su azioni? Una guida al trading di opzioni

Lo sapevi che Warren Buffett fa trading di opzioni su azioni?

Non devi essere un trader di opzioni per essere un investitore della Regola #1, ma i giusti tipi di trading di opzioni si adattano perfettamente alle strategie della Regola #1 e possono aumentare i rendimenti del tuo portafoglio.

Il trading di opzioni, fatto bene, può anche ridurre il rischio di possedere azioni.

Prima di tuffarci, vale la pena dire che dovresti sempre applicare i principi della Regola #1 negli investimenti, anche con le opzioni – perché se non vuoi possedere una società per 10 anni, non dovresti possederla per 10 minuti.

Questo blog è inteso solo per scopi educativi e di intrattenimento – niente di ciò che discuto è un mio consiglio o raccomandazione.

Detto questo, cominciamo.

Le opzioni stesse possono anche essere acquistate e vendute.

Ora c’è molto da spacchettare, quindi parliamo un po’ di più di come funzionano le stock option.

Come funzionano le stock option?

Le stock option consistono in “contratti”, che sono costituiti da un blocco sottostante di azioni – in genere 100 azioni.

Quando si scambiano opzioni su azioni, si sta essenzialmente scommettendo che il prezzo delle azioni salirà o scenderà (a seconda del tipo di opzione) entro la data di scadenza.

Fondamenti di opzioni su azioni

Per dare un po’ di contesto, facciamo finta di vendere un’opzione su azioni.

La persona che sta comprando le stock option da voi vi paga una tassa, chiamata “premio”.

A seconda del tipo di stock option, il premio che il compratore paga gli dà il diritto di comprare o vendere le azioni. Ne discuteremo ulteriormente tra un minuto, ma per ora, basta capire che si tratta di un’opzione di acquisto o di vendita, ma non di entrambe.

Se l’acquirente decide di comprare o vendere le azioni entro la data di scadenza, si dice che sta “esercitando” l’opzione.

Come venditore dell’opzione, si tiene il premio, sia che l’acquirente abbia esercitato o meno l’opzione.

Esempio di opzione stock

Una versione delle opzioni è stata originariamente creata in modo che gli agricoltori che avevano grano nel terreno non fossero a rischio di enormi cali di prezzo che avrebbero causato loro perdite di denaro per il momento in cui il grano era pronto per il raccolto.

Così, avrebbero trovato qualcuno che avrebbe voluto l’altro lato dello scambio.

Siccome il contadino è un venditore di grano, vorrebbero trovare un compratore di grano – come un panettiere o simile.

Il panettiere potrebbe voler bloccare il prezzo del grano a giugno, anche se non può riceverlo fino a settembre – e ora entrambe le parti hanno la garanzia di uno scambio equo quando il grano è pronto.

Le opzioni su azioni sono destinate a funzionare esattamente allo stesso modo, solo che invece di vendere il diritto ad un fascio di grano, stiamo vendendo un gruppo di azioni.

La differenza tra l’acquisto di azioni e il trading di opzioni

Si comprano e si vendono opzioni su borse, simili alle borse dove si comprano e vendono azioni.

Ma ci sono alcune differenze significative tra l’investimento in opzioni su azioni e l’investimento in azioni di imprese meravigliose.

Una differenza importante tra azioni e opzioni è che le azioni ti danno un piccolo pezzo di proprietà in una società, mentre le opzioni sono solo contratti che ti danno il diritto di acquistare o vendere le azioni ad un prezzo specifico entro una data specifica.

Un’altra differenza principale è che le operazioni di opzioni non sono tenute per il lungo termine – e voi sapete, come investitori della Regola #1, che quando compriamo azioni abbiamo intenzione di tenerle per molto tempo.

Le opzioni non sono una cosa rischiosa di default. Dipende dal mercato generale e da come le stai usando.

Ora che hai capito i principi di base del trading di opzioni, esaminiamo i due tipi di stock option e come funzionano.

Tipi di trade di opzioni

Ci sono due tipi di opzioni – “opzioni call” o “opzioni put”

La differenza fondamentale tra le due è che con le opzioni call, l’acquirente dell’opzione ottiene il diritto di acquistare le azioni sottostanti, e con le opzioni put, l’acquirente ottiene il diritto di venderle.

Che cos’è un’opzione call?

Le opzioni call sono un modo fantastico per generare flusso di cassa e ridurre la base di costo delle società che già possediamo.

Diciamo che un’opzione call è una “Opzione Call Rule #1” quando possediamo già il titolo sottostante. Lasciatemi spiegare brevemente come funzionano le opzioni call.

Come funzionano le opzioni call?

Il modo più semplice per iniziare a capire le opzioni call è quello di guardare un’analogia. Si potrebbe pensare a un’opzione call come a un coupon che qualcuno porterebbe al negozio di alimentari per comprare un quarto di latte a un prezzo basso stabilito.

In questo esempio, invece di ritagliare il coupon da una circolare pubblicitaria, l’acquirente pagherebbe al negozio di alimentari un prezzo molto basso per il coupon.

Ci sono due parti in questa transazione, l’acquirente del coupon e il negozio di alimentari.

L’acquirente del coupon ottiene il diritto di comprare un quarto di latte al prezzo stabilito. Se l’acquirente decide di usare il coupon, allora il negozio di alimentari ha l’obbligo di vendere il latte all’acquirente al prezzo stabilito.

A prescindere dal fatto che l’acquirente finisca o meno per acquistare il latte, il negozio di alimentari conserva il prezzo pagato dall’acquirente per il coupon.

Le opzioni call funzionano in modo simile.

Se si acquista un’opzione call, si ottiene il diritto di acquistare lo stock sottostante dal venditore dell’opzione al prezzo stabilito durante un determinato periodo di tempo.

Se sei il venditore dell’opzione call, diventi obbligato a vendere le tue azioni all’acquirente al prezzo stabilito se l’acquirente lo richiede entro il tempo stabilito.

Vendere opzioni call

Perché dovremmo voler vendere opzioni call come investitori Rule #1?

Se possiedi una società, e vendi a qualcuno il diritto di comprare le tue azioni ad un prezzo più alto di quanto pensi che le azioni valgano, allora non c’è quasi nessun rischio. Se il prezzo delle azioni sale fino a quel prezzo inaspettatamente alto, vorresti vendere le azioni comunque. Dovreste sempre mirare a vendere per avidità e comprare per paura.

Quando l’avidità sta spingendo il prezzo delle azioni verso l’alto come un razzo, volete essere un venditore di quelle azioni. Puoi aumentare il tuo flusso di cassa vendendo opzioni call, che danno all’acquirente il diritto di comprare le tue azioni ad un prezzo più alto stabilito.

L’acquirente ti paga un premio per l’opzione, e tu puoi mettere quei soldi in tasca.

Se il prezzo delle azioni sale oltre il prezzo stabilito, allora venderai le azioni all’acquirente. Se il prezzo delle azioni non sale, allora si tiene il denaro che l’acquirente ha pagato come premio. In entrambi i casi, si vince.

Adoriamo vendere opzioni call come investitori Rule #1 quando possediamo già le azioni.

Non c’è praticamente alcun rischio, e otteniamo più soldi per la vendita di azioni che avremmo venduto comunque.

Come funzionano le opzioni call quando sei il venditore

Diciamo che possiedi 100 azioni della società ABC. Il suo prezzo corrente delle azioni è di 108 dollari per azione.

In base alla tua valutazione del valore intrinseco del business e delle attuali condizioni di mercato, credi che sia improbabile che il prezzo delle azioni superi i 115 dollari per azione nel prossimo mese.

Guardate le quotazioni delle opzioni e selezionate un’opzione call per 115 con un premio di 37 centesimi con una data di scadenza il mese prossimo.

Vendete un contratto, e l’acquirente vi paga un premio di 37 dollari (0,37 x 100). Sia che il prezzo delle azioni salga o scenda, tu ne esci comunque avvantaggiato.

Se il prezzo delle azioni supera i $115/azione, l’acquirente eserciterà l’opzione e tu dovrai vendere le tue 100 azioni a $115/azione, che sono $7/azione in più di quanto valevano quando hai venduto l’opzione.

Se invece, il prezzo delle azioni non sale mai sopra i $115/azione prima della data di scadenza, voi manterrete le vostre azioni e vi terrete anche il premio.

Come funzionano le opzioni call quando voi siete l’acquirente

Diciamo che comprate 10 contratti di opzione call con un prezzo di esercizio di $170/azione e un premio di $16.

Il premio totale da pagare è il prezzo del premio x il numero di contratti x 100, che in questo caso è di $16.000.

Se le azioni non superano il prezzo d’esercizio di $170 alla data di scadenza, allora non si ottiene nulla e si perde l’intero premio.

Tuttavia, se il prezzo per azione supera la somma del prezzo d’esercizio e del prezzo del premio ($170 + $16 = 186) alla o prima della data di scadenza, potreste esercitare la vostra opzione e comprare lo stock sottostante per $170 ed essere in grado di acquistarlo per meno del suo attuale valore di mercato.

Che cos’è un’opzione put?

Un’opzione put è come il contrario di un’opzione call.

In una put nuda, non c’è bisogno di andare allo scoperto sulle azioni sottostanti.

Quando si vende un’opzione put, si è disposti a comprare le azioni a un prezzo inferiore a quello a cui vengono vendute in questo momento.

Mentre si aspetta che il prezzo scenda, si guadagna un po’ di denaro, e quando il prezzo scende, si è felici di comprarlo dal titolare dell’opzione al prezzo inferiore.

Come funzionano le opzioni put?

Un’opzione put diventa più preziosa quando il prezzo dell’azione sottostante diminuisce.

Vendere put nude è un’ottima strategia quando si è totalmente sicuri del valore del business.

Il problema con la vendita di una put nuda nel mercato attuale è che potresti dover comprare le azioni ad un prezzo che è un po’ più alto del prezzo di vendita delle azioni – e questo fa male.

Facciamo un esempio: Le azioni ABC vengono vendute oggi a 30 dollari per azione. Ti piace molto a 20 dollari, quindi vendi a qualcuno l’opzione di venderti le azioni a 20 dollari.

Ti pagano 0,50 dollari per quell’opzione. Poi le azioni iniziano a scendere come un mattone fino a 15 dollari. Allora il titolare dell’opzione richiede che voi compriate le azioni a 20 dollari. Tu devi farlo, e così ti ritrovi immediatamente con il 30% in rosso.

E questo è il motivo per cui non sono un grande fan delle opzioni put nude.

Il rischio delle opzioni put nude

Per me, è soprattutto psicologico. Adoro essere in contanti e guardare un crollo del prezzo di un’attività che voglio comprare.

E’ come se fossi un consumatore di hamburger, e il prezzo degli hamburger stesse andando giù, giù, giù. Lo adoro! I miei amati hamburger stanno diventando più economici di giorno in giorno, e dato che sono un consumatore di hamburger, questa è una buona cosa per me.

Ma se ho fissato un limite a quanto possono scendere vendendo una naked put, allora voglio che gli hamburger scendano solo fino a quel prezzo e non oltre. Questo è piuttosto difficile da fare – inchiodare il prezzo più basso di qualcosa.

Soprattutto perché sappiamo che il signor Mercato è abbastanza irrazionale a volte, in particolare quando è nel panico e ha paura, ed è pienamente capace di nominare un prezzo ridicolmente basso per un grande business.

È semplicemente orribile dover pagare di più quando il signor Mercato è così cooperativo da vendercelo con uno sconto enorme al di sotto del suo vero valore.

E, per fortuna o purtroppo, questo accade spesso: Se vendiamo l’opzione ad un prezzo che rappresenta un bel margine di sicurezza, non possiamo essere sicuri che il signor Mercato non si faccia prendere totalmente dal panico e venda molto al di sotto del prezzo del margine di sicurezza.

Ho visto il signor Mercato fare esattamente questo più e più volte.

Esempio di opzione put scoperta

Per esempio, nel 2001, Valero, una meravigliosa attività nel settore petrolifero, valeva circa 20 dollari, e si vendeva a 7. Urban Outfitters valeva 6 dollari, e si vendeva a 2.

E ci sono esempi più estremi che vengono fuori di tanto in tanto quando i mercati fanno quello che fanno – fluttuare.

Se aveste venduto l’opzione put per Valero al prezzo del margine di sicurezza di 10 dollari o Urban Outfitters al prezzo del margine di sicurezza di 3 dollari, avreste dovuto iniziare la vostra posizione al ribasso di circa il 30%.

Questo è il motivo per cui è importante sapere davvero cosa si sta facendo prima di fare trading di opzioni e avere una solida comprensione del valore intrinseco del business.

Come fare trading di opzioni

Le basi del trading di opzioni su azioni sono, in primo luogo, scegliere le azioni che si desidera utilizzare come attività sottostante. Poi dovrai fare la tua ricerca e decidere se pensi che il prezzo delle azioni salirà o scenderà.

E poi guardare le quotazioni delle opzioni disponibili, che ti daranno una scelta di combinazioni per i prezzi di esercizio, le date di scadenza e i premi.

Come ho detto prima, il trading di opzioni stock non è una cosa rischiosa per default – ma possono essere rischiose se non capisci cosa stai facendo.

Dipende veramente dal mercato generale e da come le stai usando.

Ci sono alcune strategie di opzioni che sono particolarmente formidabili per gli investitori della Regola #1, come il collare, dove compri una put e vendi una call – una strategia che limita il tuo rischio se il prezzo delle azioni scende, mentre ti permette ancora di beneficiare se il prezzo delle azioni sale.

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