Finance Careers – Debt Capital Markets (DCM)

1. Mi az a DCM (Debt Capital Markets)?

Az adósság és a saját tőke a vállalatok elsődleges tőkeforrásai. Az adósság olcsóbb és a kamatfizetés adólevonható, ami vonzó lehetőséggé teszi (ha mértékkel használják) az üzleti tevékenységek finanszírozására. Ezért van az, hogy minden méretű vállalat, még a készpénzben gazdag vállalatok mérlegében is általában van adósságkomponens.

Az adóssághoz bankhitelek formájában lehet hozzáférni, amelyeket a szokásos vállalati és kereskedelmi banki csoportok kezelnek. Ha az adósságot inkább vállalati vagy államkötvények formájában veszik fel, akkor a DCM-csapatok lépnek be.

2. DCM munkaköri leírás

A Debt Capital Markets csapat segít ügyfeleinek abban, hogy felvásárlásokhoz, speciális projektekhez vagy a meglévő adósság alacsonyabb költséggel történő refinanszírozásához és átstrukturálásához forrásokat biztosítsanak. Segítenek az ügyfélnek hozzáférni azon befektetők globális köréhez, akik hajlandóak lennének befektetni az ilyen lehetőségekbe. A munkának több aspektusa is van:

2.1. A munkának több aspektusa is van. Pitches

Ez lesz a munka nagy része, különösen a karrier első néhány évében. A részletes elemzés és a frappáns prezentáció az, amiről az elején szól. A pénzügyi modellezésre kicsit kevesebb hangsúlyt fektetnek, mint az M&A vagy akár a részvénytőkepiacokon (ECM). Inkább a strukturálásra, a hozamgörbékre, a fix/ingadozó kamatszelvényekre, a biztosítékokra, a kamatlábakra vonatkozó feltételezésekre és más hasonló fix jövedelemmel kapcsolatos dolgokra összpontosítasz. Ügyletvégrehajtás

A végrehajtás magában foglalja az ügylet feltételeinek megtárgyalását az ügyféllel, és a kapcsolattartást tucatnyi belső csapattal a papírmunka elvégzése érdekében. Ez az ügylet beilleszkedését, a dokumentumok felülvizsgálatát és az ügyfél kiszolgálását jelenti az ügylet időtartama alatt. Harmadik felek is részt vehetnek az átvilágításban, és az Ön feladata lesz a velük való koordináció.

Jobb, ha szereti a memorandumok készítését, mert a DCM-ben sokat fog csinálni belőle. Az ügyletek többsége meglehetősen egyszerű, de néha előfordulhat, hogy egzotikus eszközöket kell használni. Ne aggódjon, bőven lesz ideje megtanulni az összes finomabb részletet a munka első néhány évében.

2.3. A DCM-hez kapcsolódó ügyletek. Szindikálás

A DCM-en belüli szindikáló csoportok biztosítják, hogy a kibocsátott kötvények zökkenőmentesen eljussanak a másodlagos piacokra. Ez egy teljesen más vadállat abból a szempontból, hogy mit akar elérni, de abból a szempontból, hogy mit kezel (fix kamatozású értékpapírokat), nagyjából ugyanaz. A szindikációs szakemberek képezik a hidat a strukturálásért és végrehajtásért felelős origination teamek és a másodlagos piac között, ahol ezeket a kötvényeket végül eladják.

2.4. A szindikációs szakemberek a szindikátorok. Marketing

A DCM munkatársak tölthetnek némi időt a kötvényadatbázisok frissítésével és áttekintésével, valamint az ágazatukban vagy földrajzilag releváns kötelezettségkezelési tranzakciókkal. Ezeket az információkat, valamint a piaci és szabályozási frissítéseket marketingcélokra lehet felhasználni, hogy segítsék a csapat keletkeztetési erőfeszítéseit.

Kiegészítésképpen szükség lehet az ügyletsorok, befektetői elemzések, piaci frissítések és ügyletértékelések stb. megosztására a belső csapatokkal.

3. A belső csapatokkal való kapcsolattartás. Képesítések & Képességek

Fixed Income szakértelem – Ez a kenyered és vajad, ezért jobb, ha mindent tudsz a fix jövedelmű értékpapírokról.

Ez első része a technikai tudás arról, hogyan árazzák és kereskednek a fix jövedelmű értékpapírokkal. A hozamgörbék, a konvexitás, a duration, a strukturált és fedezett adósságpapírok, a származékos ügyletek, például a swapok, és lényegében csak Fabozzi Kézikönyvét kell bemagolnod címről címre.

A második rész mindaz, ami NEM áll a könyvekben. Piaci információk, ügylettörténetek, kik a szereplők, mi hol történik, ki mit csinál és miért. Lényegében a földhöz kell tapadnia a fülének.

Képesség a hozzáadott értékteremtésre egy kemény piacon – A legtöbb DCM-ügyfél nagy, több milliárd dolláros globális konglomerátumok vagy akár befektetési besorolású kötvényeket kibocsátó kormányzati szervek. Ezek az ügyfelek általában tapasztalt szakemberekből álló csapatokkal rendelkeznek, akik már tudják, mit csinálnak. Ez azt jelenti, hogy ahhoz, hogy hozzáadott értéket teremtsen, valami pluszt kell letennie az asztalra.

Ki kell találnia, hogyan lehet az ügyfélnek pénzt megtakarítani az adósság átstrukturálásával vagy refinanszírozásával. Vagy esetleg azt, hogy bizonyos hitelderivatívákba való befektetés hogyan segíthetne nekik a kockázatok minimalizálásában vagy a mérlegük tőkeáttételének csökkentésében, és így tovább.

Megoldások létrehozása – A DCM-ben az a legjobb munka, amikor egy ügyfél egyedi problémával fordul Önhöz, amely egyedi megoldást igényel. Ez az a pont, ahol minden tapasztalata, tudása és kapcsolata a képbe kerül. Az ilyen típusú ügyletekből származik a legtöbb bevétel is, mivel nem olyan problémáról van szó, amelyet bárki könnyen meg tud oldani. Ez az, ahol igazán hírnevet szerezhet, és ami megkülönbözteti a jó bankárt a nagyoktól.

Tárgyalási készségek – bár a tárgyalási készségek szinte minden front-end értékesítési szerepkörben jól jönnek, a DCM-ben a tárgyalás a többi szerepkörhöz képest nagyobb részét képezi az üzletkötési ciklusnak. Az Ön által az ügyfeleknek kínált szolgáltatás általában az ár alapján differenciálódik, mivel a konkurens bankok bármilyen más előnnyel, amit Ön az asztalra tesz, fel tudnak érni.

Jogi szakértelem – Egy DCM-tranzakcióban jelentős mennyiségű jogi vitát és dokumentációt kell lefolytatni. Bár a belső jogi csapatok átvizsgálják a dokumentumokat az Ön számára, a feltételekről az ügyféllel folytatott tárgyalásokat továbbra is Önnek kell lefolytatnia. Idővel valószínűleg maga is jogi szakértővé válik, és képes lesz megjósolni, hogy a belső és az ügyfél oldalán működő jogi csapatok mit akarnak és mit várnak el a másik féltől.

Szektorális tapasztalat – A bank méretétől függően külön csapatok foglalkozhatnak vállalati kötvényekkel, magas hozamú kötvényekkel, állami, közszektorbeli és önkormányzati kötvényekkel és így tovább. A pénzügyi intézmények adják az összes adósságkibocsátás közel felét, így jó eséllyel olyan csapatban dolgozhatsz, amely kizárólag ilyen intézményekre összpontosít.

Eladási tapasztalat – Semmi sem készít fel jobban a munkára, mint némi gyakorlati tapasztalat. A DCM-ben nagy ügyletek történnek, és ha már dolgoztál néhányon, az nagyban növeli az értékedet a toborzó szemében.

Origináció és kapcsolattartás (felsőbb szintek) – A DCM-ben nem feltétlenül kell folyamatosan új ügyfelekre vadászni, mivel a meglévő ügyfeleid valószínűleg stabil üzletáramlást biztosítanak számodra. Tekintettel a DCM-ben az üzleti tevékenység ismétlődő jellegére, a meglévő ügyfélkapcsolatok fenntartása és ápolása teljesen új értelmet nyer. Nyilvánvaló, hogy ez az üzlet akár egy konkurens bankhoz is mehet, így ez az a rész, amelyre összpontosítania kell.

Ez nem jelenti azt, hogy nem lesznek új üzletkötési céljai, de valószínűleg több időt fog tölteni a meglévő ügyfeleinek megtartásával és a nagyobb pénztárcarészesedésre való törekvéssel. Az, hogy mennyi időt fordítasz a kapcsolattartásra vagy az üzletkötésre, a ranglétrádtól függ. Az elemzőktől és társult munkatársaktól nem igazán várják el, hogy új ügyfelet szerződjenek, inkább csak azon dolgoznak, amit rájuk bíznak. Az ügyfélkapcsolatok kiépítése azonban mindig értékes a bankszektorban.

Iparági kapcsolatok

Termék & Ágazati ismeretek

.

Technikai ismeretek

Kereskedelmi tapasztalat

4. Hogyan lehet bekerülni a DCM-be?

A DCM-es önéletrajzodnak nem kell sokban különböznie a szokásos befektetési banki önéletrajzodtól. A számolási, elemzési és modellezési képességeidre, valamint a részletekre való odafigyelésedre kell összpontosítanod. A fő hangsúlyt azonban arra kell helyeznie, hogy kiemelje a fix kamatozású értékpapírokkal kapcsolatos ismereteit és tapasztalatait, mivel lényegében ez a lényege annak, amivel nap mint nap foglalkozna.

A főiskolai tanulmányai alatt mindenképpen ragadja meg a gyakornoki lehetőségeket, hogy maximalizálja az esélyét, hogy a diploma megszerzése után ajánlatot vagy további interjúlehetőségeket kapjon. Erről bővebben a banki szakmai gyakorlatokról szóló cikkben írtam. Az igazság az, hogy egy friss diplomás számára az ilyen gyakornoki lehetőségek talán az egyik egyetlen lehetőség arra, hogy valóban gyakorlati tapasztalatot mutasson fel a területen.

4.1. A gyakornoki lehetőségek a bankok és a bankok között. Tanulmányok

A fix jövedelmű értékpapírokkal való foglalkozás a matematikai fogalmak alapos ismeretét igényli, és mint ilyen, az ezekre a készségekre összpontosító diplomákra lesz szükség. Az üzleti, pénzügyi, számviteli, közgazdasági, matematikai, informatikai, sőt fizikai és mérnöki szakok is elfogadhatóak.

A legfontosabb az egyetem hírneve és a tanulmányi teljesítménye. A bulge bracket befektetési bankok csak az úgynevezett célegyetemeket látogatják. De a nem célegyetemeken tanulók is el tudnak és el is jutnak más tényezők kombinációjával.

Az Egyesült Államokban 7-es, 63-as, 79-es (vagy más) vizsgák letételére lehet szükség. A részletekért kérjük, nézze meg a FINRA weboldalát.

4.2. Tanfolyamok & Szakmai tanúsítványok

A tőkepiacokon nehéz lehet betörni. Valóban extra értéket kell hozzátennie az önéletrajzához, hogy bekerüljön a szűkített listára. Ennek legjobb módja, ha néhány fix jövedelemre/adóssági tőkepiacokra vonatkozó szakmai tanúsítványt szerez az önéletrajzába.

Ezek a tanfolyamok számos előnnyel járnak:

1. A tőkepiacok tényleges működésének technikai aspektusait ismeri.
2. A piaci eszközök és származtatott ügyletek megértése.
3. Mutatja a tőkepiacok iránti elkötelezettségét és érdeklődését.
4. A tanfolyam sikeres elvégzése esetén hivatalos tanúsítványt kap, amelyet hozzáadhat önéletrajzához vagy LinkedIn profiljához. Ez egy meglehetősen szolid márkaépítési lehetőség.
5. Ez lehetőséget ad arra is, hogy egy interjú során a beszélgetést arra irányítsa, hogy mit tanult a tanfolyamon.

A legjobb tanfolyamokat/tanúsítványokat választottam ki, amelyek mindezen előnyöket kínálják, és ebben a cikkben rangsoroltam őket:

A legjobb Fixed Income/ DCM/ Bonds tanfolyamok (2020) a bankárok rangsorában

4.3. A legjobb tanfolyamok/tanfolyamok (2020) a bankárok szerint. Önéletrajz-építés

A kiválasztási folyamat legnehezebb része, hogy az önéletrajzodat szűkített listára kerüljön. Meg lehet törni az interjúkat és a teszteket, de előbb szükséged van egy szűkített listára. És minden évben egyre több jelölt jelentkezik a világ minden tájáról egy-egy DCM-nyitásra. Ez egy kemény dió, amit meg kell törni, és az önéletrajzodban szükséged van néhány ütős pontra. Itt válogattam össze néhányat a legjobb önéletrajzíró szolgáltatások közül a pénzügyi és befektetési banki szerepkörökhöz:

A legjobb önéletrajzíró szolgáltatások – befektetési banki tevékenység & Pénzügy

5. A legjobb önéletrajzíró szolgáltatások – befektetési banki tevékenység & Pénzügy

. Fizetés és bónusz

Az elemzők fizetése egy New York-i bulge bracket befektetési banknál 100K USD körül lenne. Ezen felül változó összetevőre is számítani kell, de ez általában szerény (50% körüli) az elemzői szinten.

Társult munkatársként 150K USD körüli fix kompenzációra számíthat, 50% -120%-os változó összetevővel, amely az Ön teljesítményétől és a csoport bevételtermelésétől is függ. A tó túloldalán, Európában a fizetések majdnem hasonlóak, bár Londonon kívül kissé alacsonyabbak.

A társult szint felett egyre nehezebb megjósolni a számokat, mivel a kompenzáció számos tényezőtől függően kezd jelentősen változni, amelyek közül a legnagyobb az Ön tényleges teljesítménye. Ne feledje azonban, hogy a kompenzáció alapja az lenne, hogy mennyi bevételt hoz a banknak, és bár a DCM nagy volumenű üzletág, a haszonkulcsok általában szűkebbek.

6. DCM vs M&A

A két szerepkör közötti talán legnyilvánvalóbb különbség – legalábbis számomra – az, hogy a DCM-ben gyorsabban vállalsz több felelősséget. Sokkal hamarabb kezd el CXO szintű vezetőkkel foglalkozni, mint az M&A-ban.

Fizetések – A DCM fizetés többé-kevésbé megegyezik az M&A elemzői és társult szintű elemzői fizetésekkel. Ahogy azonban feljebb lépsz, a változó kompenzáció egyre nagyobb szerepet kezd játszani, és ez attól függ, hogy mennyi üzletet generálsz. Az M&A-sok általában többet termelnek, és ezért a teljes kompenzáció általában magasabb számukra.

Órák – Az órák számát tekintve azonban a DCM-esek előnyben vannak. Az áramlás stabilabb, és a tevékenységeik strukturáltabbak. Többnyire befektetési kategóriájú vállalatokkal foglalkozol, és tapasztalatom szerint ez általában kevesebb stresszt jelent. Ahogy haladtam előre a karrierem során, rájöttem, hogy ez egy fontos szempont.

Kilépési lehetőségek – Végül, a kilépési lehetőségek tekintetében az M&A fickók általában előnyben vannak, ha a magántőke-befektetési és hasonló cégekbe szeretnél bekerülni, mivel jobb modellezési tapasztalattal rendelkeznek, és kockázatosabb és dinamikusabb vállalatokon dolgoznak, mint a DCM-esek általában. Mégis, ez nem lehetetlen, és rengeteg más lehetőség is van, mint például a fedezeti alapok vagy a vállalati pénzügyekbe való átlépés.

7. DCM vs ECM

A látszat ellenére nincs sok közös az adósság- és a részvénytőkepiacok között, ha a foglalkoztatás szempontjából nézzük. A DCM a nagy ügyletekről, a nagy forgalomról, az alacsony kockázatról és az egyszerűbb modellezésről szól. Az ECM ügyletek összetettebbek, nagyobb a bizonytalanság és a kockázat, de az ügyletek száma is kevesebb. A globális adósságpiac jelentős mértékben eltörpül a részvénypiacok mellett.

A fizetések hasonlóak, és a munkaidő általában jobb a DCM esetében. A változó összetevő általában magasabb az ECM esetében, és jobb kilépési lehetőségeket is kínál. A részvénypiac azonban nagyon érzékeny a globális befektetői hangulatra. Előfordulhatnak olyan időszakok, amikor az ügyletek elapadnak, és nem ritka, hogy a bankok ilyenkor leépítik ECM-csapataikat.

A nap végén ez személyes preferencia kérdése. Én személy szerint szerettem fix kamatozású értékpapírokkal foglalkozni, mert kiszámíthatóbbak és stabilabbak, mint a részvényekkel való foglalkozás, ami olyan, mintha kristálygömbbe bámulnánk. De ne hagyja, hogy az én személyes véleményem befolyásolja a sajátját.

8. DCM munkaidő

A DCM munkaidő általában következetes és stabil, és sokkal könnyebb, mint amit az M&A kollégáidnak el kell viselniük. Sok függ az ügyletáramlástól, de általánosságban elmondható, hogy az áramlás kiszámítható és zökkenőmentes. A végrehajtás és a kibocsátás is szabványosabb és strukturáltabb, így kevesebb a hajcihő. A DCM elemzők és munkatársak általában reggel 8 és 8:30 között érkeznek, és általában megengedhetik maguknak, hogy este 7 előtt távozzanak.

Mindez egészségesebb munka-magánélet egyensúlyt eredményez, és véleményem szerint a DCM a legjobb pont a vállalati pénzügyi karrierek terén. Úgy gondolom, hogy sok extra munkaóra, amit egyesek beiktatnak, inkább abból fakad, hogy megpróbálják “lenyűgözni” a rangidősöket, mint bármi másból. Véleményem szerint ezzel valójában az ellenkezőjét érik el, mivel nem hatékony és unalmas embernek tűnsz, de nehéz megtörni a sztereotípiákat.

9. DCM karrierút és előmenetel

A DCM önmagában jó hosszú távú karrierlehetőségnek számít. Gondoljunk csak a globális adósságpiac puszta mennyiségére – minden országban vannak lehetőségek, mind az állami, mind a magánszektorban, valamint az iparág minden szektorában. Ez azt jelenti, hogy rengeteg lehetősége lenne arra, hogy személyes preferenciái alapján egyik bankból a másikba vagy egyik országból a másikba költözzön.

A diplomásként elemzőként kezd, és mindent megtesz annak érdekében, hogy minél hamarabb társult munkatárssá léptessék elő. Ha van egy mesterdiplomája, például MBA, akkor közvetlenül társult szinten kezdhet, és végül feljebb léphet a ranglétrán társult igazgatóvá, igazgatóvá és végül ügyvezető igazgatóvá.

A munkaidő a DCM-ben elég jó ahhoz, hogy megfelelő munka-magánélet egyensúlyt biztosítson Önnek, és a javadalmazás is elég jó, még más befektetési banki lehetőségekkel összehasonlítva is. A magasabb szinteken több időt töltesz az ügyfelekkel, és valószínűleg a földrajzot vezetnéd, amikor végül eljutsz az ügyvezető igazgatói pozícióba. Ez az a pillanat, amikor igazán nyomot hagyhatsz magad után, és a saját belátásod szerint kezelheted a dolgokat. Kétségtelenül hosszú út vezet a csúcsra, de hát nem erről szól a karrier?

9.1. Oldalirányú mozgás

A DCM ügyfelei általában kifinomult, nagyvállalatok, amelyek saját tapasztalt pénzügyi csapatokkal rendelkeznek. Ez azt jelenti, hogy az Ön tanulása és hatása korlátozott, ami más befektetési banki csapatokkal összehasonlítva kevesebb kilépési lehetőséget jelent.

Ez nem jelenti azt, hogy a DCM-en kívüli kilépési lehetőségek nem léteznek. Sok elemző és munkatárs a vállalati banki tevékenységbe, a fedezeti csoportokba, a tőkeáttételes finanszírozásba, a strukturált finanszírozásba és így tovább. A magántőke-befektetési üzletágba való átlépés kissé trükkös lehet, de természetesen nem elképzelhetetlen. A DCM nem az ideális kiindulópont, ha az ilyen szerepkörök valamelyikébe szeretne átkerülni, de kellő kapcsolatépítéssel és készségfejlesztéssel ez lehetséges, ha tényleg megpróbálja.

A DCM-szakértők számára egy másik járható út a fix kamatozású vagy hitelkereskedői szerepkörökbe való átmenet. Ez általában az alsóbb szinteken lehetséges, ha már kiépítette a technikai szempontok jó megértését, de még nem szorította magát tanácsadói szerepkörbe.

Végül ott van még a lehetőség, hogy egy hitelminősítő ügynökséghez kerüljön, feltéve, hogy olyan vezetői pozíciót kínálnak, amely megfelel a meglévő fizetésének.

10. Tíz. Kapcsolódó cikkek

• A legjobb Fixed Income/ DCM/ Kötvény tanfolyamok
• A legjobb befektetési banki tanfolyamok és minősítések
• FMVA minősítés
• A legjobb M&A tanfolyamok
• A legjobb projektfinanszírozási tanfolyamok
• A legjobb pénzügyi elemző tanfolyamok
• A legjobb Excel/ VBA tanfolyamok