Comment fonctionnent les options sur actions ? Guide de la négociation d’options

Savez-vous que Warren Buffett négocie des options sur actions ?

Il n’est pas nécessaire d’être un négociant d’options pour être un investisseur de la règle n° 1, mais les bons types de négociations d’options s’intègrent parfaitement aux stratégies de la règle n° 1 et peuvent augmenter les rendements de votre portefeuille.

La négociation d’options, si elle est bien faite, peut même réduire le risque de posséder des actions.

Il convient de dire, avant de nous plonger dans le vif du sujet, que vous devez toujours appliquer les principes de la règle n°1 en matière d’investissement, même avec des options – car si vous ne voudriez pas posséder une entreprise pendant 10 ans, vous ne devriez pas la posséder pendant 10 minutes.

Ce blog est destiné uniquement à des fins d’éducation et de divertissement – rien de ce que je discute n’est mon conseil ou ma recommandation.

Avec cela de réglé, commençons.

Les options elles-mêmes peuvent également être achetées et vendues.

Il y a là beaucoup de choses à décortiquer, alors parlons un peu plus du fonctionnement des options sur actions.

Comment fonctionnent les options sur actions ?

Les options sur actions consistent en des « contrats », qui sont constitués d’un bloc d’actions sous-jacent – généralement 100 actions.

Lorsque vous négociez des options sur actions, vous pariez essentiellement que le prix de l’action augmentera ou baissera (selon le type d’option) à la date d’échéance.

Les bases des options sur actions

Pour vous donner un contexte, supposons que vous vendez une option sur actions.

La personne qui vous achète les options d’achat d’actions vous verse des frais, appelés « prime ».

Selon le type d’option d’achat d’actions, la prime que l’acheteur paie lui donne le droit d’acheter ou de vendre les actions. Nous en reparlerons dans une minute, mais pour l’instant, comprenez simplement qu’il s’agit de l’option d’achat ou de vente, mais pas des deux.

Si l’acheteur décide d’acheter ou de vendre l’action à la date d’expiration, on dit qu’il « exerce » l’option.

En tant que vendeur de l’option, vous conservez la prime, que l’acheteur ait ou non exercé l’option.

Exemple d’option sur actions

Une version des options a été créée à l’origine pour que les agriculteurs qui avaient du blé dans le sol ne soient pas exposés à d’énormes baisses de prix qui leur feraient perdre de l’argent au moment où le blé serait prêt à être récolté.

Donc, ils trouveraient quelqu’un qui voudrait l’autre côté de l’échange.

Puisque le fermier est un vendeur de blé, ils voudraient trouver un acheteur de blé – comme un boulanger ou similaire.

Le boulanger pourrait vouloir verrouiller le prix du blé en juin même s’il ne peut pas l’obtenir avant septembre – et maintenant les deux parties sont garanties d’un échange équitable lorsque le blé est prêt.

Les options sur actions sont destinées à fonctionner exactement de la même manière, sauf qu’au lieu de vendre le droit à un paquet de blé, nous vendons un groupe d’actions.

La différence entre l’achat d’actions et la négociation d’options

Vous achetez et vendez des options sur actions sur des bourses, semblables aux bourses où vous achetez et vendez des actions.

Mais, il existe des différences importantes entre l’investissement dans les options sur actions et l’investissement dans les actions d’entreprises merveilleuses.

Une différence importante entre les actions et les options est que les actions vous donnent une petite part de propriété dans une entreprise, tandis que les options sont juste des contrats qui vous donnent le droit d’acheter ou de vendre l’action à un prix spécifique à une date spécifique.

Une autre différence principale est que les transactions d’options ne sont pas détenues à long terme – ET vous savez, en tant qu’investisseurs de la règle n° 1, que lorsque nous achetons des actions, nous prévoyons de les conserver pendant une longue période.

Les options ne sont pas une chose risquée par défaut. Cela dépend du marché global et de la façon dont vous les utilisez.

Maintenant que vous comprenez les principes de base des transactions d’options, couvrons les deux types d’options sur actions et leur fonctionnement.

Types de transactions d’options

Il existe deux types d’options – les « options d’achat » ou les « options de vente

La différence fondamentale entre les deux est qu’avec les options d’achat, l’acheteur de l’option obtient le droit d’acheter les actions sous-jacentes, et avec les options de vente, l’acheteur obtient le droit de les vendre.

Qu’est-ce qu’une option d’achat ?

Les options d’achat sont un moyen fantastique de générer des flux de trésorerie et de réduire le coût de base des entreprises que nous possédons déjà.

Nous disons qu’une option d’achat est une « option d’achat de règle #1 » lorsque nous possédons déjà l’action sous-jacente. Laissez-moi vous expliquer brièvement comment fonctionnent les options d’achat.

Comment fonctionnent les options d’achat ?

La façon la plus simple de commencer à comprendre les options d’achat est de regarder une analogie. Vous pourriez penser à une option d’achat comme à un coupon que quelqu’un apporterait à l’épicerie pour acheter un litre de lait à un prix bas déterminé.

Dans cet exemple, au lieu de découper le coupon dans une circulaire publicitaire, l’acheteur paierait l’épicerie un prix très bas pour le coupon.

Il y a deux parties à cette transaction, l’acheteur du coupon et l’épicerie.

L’acheteur du coupon obtient le droit d’acheter un litre de lait au prix fixé. Si l’acheteur décide d’utiliser le coupon, l’épicerie a l’obligation de lui vendre le lait au prix fixé.

Que l’acheteur finisse ou non par acheter le lait, l’épicerie conserve le prix que l’acheteur a payé pour le coupon.

Les options d’achat fonctionnent de manière similaire.

Si vous achetez une option d’achat, vous obtenez le droit d’acheter l’action sous-jacente auprès du vendeur de l’option au prix fixé pendant une durée déterminée.

Si vous êtes le vendeur de l’option d’achat, vous devenez obligé de vendre vos actions à l’acheteur au prix fixé si l’acheteur le demande dans le délai fixé.

Vendre des options d’achat

Pourquoi voudrions-nous vendre des options d’achat en tant qu’investisseurs de la règle n°1 ?

Si vous êtes propriétaire d’une entreprise et que vous vendez à quelqu’un le droit d’acheter vos actions à un prix plus élevé que ce que vous pensez que l’action vaut, alors il n’y a presque aucun risque du tout. Si le prix de l’action monte à ce prix élevé inattendu, vous voudrez de toute façon vendre l’action. Vous devriez toujours chercher à vendre dans l’avidité et à acheter dans la peur.

Lorsque l’avidité fait monter le prix de l’action comme une fusée, vous voulez être un vendeur de cette action. Vous pouvez augmenter vos liquidités en vendant des options d’achat, qui donnent à l’acheteur le droit d’acheter vos actions à un prix supérieur fixé.

L’acheteur vous paie une prime pour l’option, et vous pouvez mettre cet argent dans votre poche.

Si le prix de l’action monte au-delà du prix fixé, alors vous vendrez l’action à l’acheteur. Si le prix de l’action ne monte pas, alors vous pouvez garder l’argent que l’acheteur vous a payé comme prime. Dans tous les cas, vous gagnez.

Nous aimons vendre des options d’achat en tant qu’investisseurs de la règle n° 1 lorsque nous possédons déjà l’action.

Il n’y a pratiquement aucun risque, et nous obtenons plus d’argent pour vendre des actions que nous aurions vendues de toute façon.

Comment fonctionnent les options d’achat lorsque vous êtes le vendeur

Disons que vous possédez 100 actions de la société ABC. Son cours actuel est de 108 $ par action.

Sur la base de votre évaluation de la valeur intrinsèque de l’entreprise et des conditions actuelles du marché, vous pensez qu’il est peu probable que le cours de l’action dépasse 115 $/action au cours du prochain mois.

Vous regardez les cotations des options et sélectionnez une option d’achat pour 115 avec une prime de 37 cents avec une date d’expiration du mois prochain.

Vous vendez un contrat, et l’acheteur vous paie une prime de 37 $ (0,37 x 100). Que le prix de l’action monte ou descende, vous êtes toujours gagnant.

Si le prix de l’action dépasse 115 $/action, l’acheteur exercera l’option et vous devrez vendre vos 100 actions à 115 $/action, soit 7 $/action de plus que ce qu’elles valaient lorsque vous avez vendu l’option.

Si, au contraire, le cours de l’action ne dépasse jamais 115 $/action avant la date d’expiration, vous conserverez vos actions et vous pourrez également conserver la prime.

Comment fonctionnent les options d’achat lorsque vous êtes l’acheteur

Disons que vous achetez 10 contrats d’option d’achat avec un prix d’exercice de 170 $/action et une prime de 16 $.

La prime totale que vous payeriez est le prix de la prime x le nombre de contrats x 100, ce qui dans ce cas s’élève à 16 000 $.

Si l’action ne dépasse pas le prix d’exercice de 170 $ à la date d’expiration, alors vous n’obtiendrez rien et perdrez toute votre prime.

En revanche, si le prix de l’action dépasse la somme du prix d’exercice et du prix de la prime (170 $ + 16 $ = 186 $) à la date d’échéance ou avant, ils pourraient exercer leur option et acheter l’action sous-jacente pour 170 $ et être en mesure de l’acheter pour un prix inférieur à sa valeur marchande actuelle.

Qu’est-ce qu’une option de vente ?

Une option de vente est comme l’inverse d’une option d’achat.

Dans une option de vente nue, vous n’avez pas besoin de vendre à découvert les actions sous-jacentes.

Lorsque vous vendez une option de vente, vous êtes alors prêt à acheter l’action à un prix inférieur à celui auquel elle se vend actuellement.

En attendant que le prix baisse, vous récupérez un peu de revenu, et lorsque le prix baisse, vous êtes heureux de l’acheter au détenteur de l’option au prix inférieur.

Comment fonctionnent les options de vente ?

Une option de vente prend de la valeur lorsque le prix de l’action sous-jacente diminue.

La vente d’options de vente nues est une très bonne stratégie lorsque vous êtes totalement solide sur la valeur de l’entreprise.

Le problème de la vente d’une option de vente nue sur le marché actuel est que vous pourriez devoir acheter l’action à un prix assez élevé par rapport au prix de vente de l’action – et cela fait mal.

Prenons un exemple : L’action ABC se vend aujourd’hui à 30 $ l’action. Vous l’aimez beaucoup à 20 $, alors vous vendez à quelqu’un l’option de vous vendre l’action à 20 $.

Il vous paie 0,50 $ pour cette option. Puis l’action commence à chuter comme une brique jusqu’à 15 $. Le détenteur de l’option exige alors que vous achetiez l’action à 20 $. Vous devez le faire, et donc vous êtes immédiatement dans le rouge de 30%.

Et c’est pourquoi je ne suis pas un grand fan des options de vente nues.

Le risque des options de vente nues

Pour moi, c’est surtout psychologique. J’adore être en cash et regarder un prix s’effondrer sur une entreprise que je veux acheter.

C’est comme si j’étais un consommateur de hamburgers, et que le prix des hamburgers descendait, descendait, descendait. J’ADORE ça ! Mes hamburgers bien-aimés deviennent moins chers de jour en jour, et puisque je suis un consommateur de hamburgers, c’est une bonne chose pour moi.

Mais si j’ai fixé une limite à leur baisse en vendant un put nu, alors je veux seulement que les hamburgers descendent à ce prix et pas plus. C’est assez difficile à faire – clouer le prix plancher de quelque chose.

En particulier depuis que nous savons que M. Marché est assez irrationnel parfois, en particulier quand il est paniqué et effrayé, et est tout à fait capable de nommer un prix ridiculement bas pour une grande entreprise.

C’est juste horrible de devoir payer plus quand M. Market est si coopératif qu’il nous le vend à un rabais massif en dessous de sa vraie valeur.

Et, heureusement, ou malheureusement, cela arrive souvent : Si nous vendons l’option à un prix qui représente une belle marge de sécurité, nous ne pouvons pas être sûrs que M. Market ne va pas totalement paniquer et vendre bien en dessous du prix de la marge de sécurité.

J’ai vu M. Market faire exactement cela à maintes reprises.

Exemple d’option de vente nue

Par exemple, en 2001, Valero, une merveilleuse entreprise de champs pétrolifères, valait environ 20 $ et se vendait 7 $. Urban Outfitters valait 6 $ et se vendait 2 $.

Et il y a des exemples plus extrêmes qui surgissent de temps en temps lorsque les marchés font ce qu’ils font – fluctuer.

Si vous aviez vendu l’option de vente pour Valero au prix de la marge de sécurité de 10 $ ou Urban Outfitters au prix de la marge de sécurité de 3 $, vous avez dû commencer votre position en baisse d’environ 30 %.

C’est pourquoi il est important de vraiment savoir ce que vous faites avant de négocier des options et d’avoir une solide compréhension de la valeur intrinsèque de l’entreprise.

Comment négocier des options

Les bases de la négociation d’options sur actions sont d’abord de choisir l’action que vous souhaitez utiliser comme actif sous-jacent. Ensuite, vous devrez faire vos recherches et décider si vous pensez que le prix de l’action va augmenter ou baisser.

Et ensuite, regarder les cotations d’options disponibles, ce qui vous donnera un choix de combinaisons pour les prix d’exercice, les dates de fin et les primes.

Comme je l’ai déjà mentionné, le trading d’options sur actions n’est pas une chose risquée par défaut – mais elles peuvent être risquées si vous ne comprenez pas ce que vous faites.

Cela dépend vraiment du marché global et de la façon dont vous les utilisez.

Il existe certaines stratégies d’options qui sont particulièrement formidables pour les investisseurs de la règle n° 1, comme le collar, où vous achetez une option de vente et vendez une option d’achat – une stratégie qui limite votre risque si le prix de l’action baisse, tout en vous laissant bénéficier si le prix de l’action augmente.

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