Finanzkarrieren – Debt Capital Markets (DCM)

1. Was ist DCM (Debt Capital Markets)?

Fremd- und Eigenkapital sind die wichtigsten Kapitalquellen für Unternehmen. Fremdkapital ist billiger und Zinszahlungen sind steuerlich absetzbar, was es zu einer attraktiven Option (bei maßvollem Einsatz) für die Finanzierung von Geschäftsaktivitäten macht. Aus diesem Grund haben Unternehmen aller Größenordnungen, auch solche mit hohen Barmitteln, in der Regel eine Fremdkapitalkomponente in ihren Bilanzen.

Fremdkapital kann in Form von Bankdarlehen aufgenommen werden, die von normalen Unternehmens- und Geschäftsbankteams bearbeitet werden. Wenn Schulden stattdessen in Form von Unternehmens- oder Staatsanleihen aufgenommen werden, kommen die DCM-Teams ins Spiel.

2. DCM Stellenbeschreibung

Das Debt Capital Markets Team hilft seinen Kunden, Mittel für Übernahmen, spezielle Projekte oder die Refinanzierung und Umstrukturierung bestehender Schulden zu geringeren Kosten zu beschaffen. Sie helfen den Kunden beim Zugang zu einem weltweiten Pool von Investoren, die bereit sind, in solche Gelegenheiten zu investieren. Die Tätigkeit umfasst mehrere Aspekte:

2.1. Pitches

Dies wird einen großen Teil der Arbeit ausmachen, besonders in den ersten Jahren Ihrer Karriere. Detaillierte Analysen und einprägsame Präsentationen sind das, worauf es am Anfang ankommt. Der Schwerpunkt auf der Finanzmodellierung ist etwas geringer als bei M&A oder sogar Equity Capital Markets (ECM). Man konzentriert sich mehr auf Strukturierung, Renditekurven, feste/variable Kupons, Sicherheiten, Annahmen über Zinssätze und andere Dinge aus dem Bereich Fixed Income.

2.2. Geschäftsabwicklung

Die Geschäftsabwicklung umfasst die Aushandlung der Geschäftsbedingungen mit dem Kunden und die Zusammenarbeit mit Dutzenden von internen Teams, um den Papierkram zu erledigen. Dazu gehören Onboarding, Dokumentenprüfung und Kundenbetreuung während der gesamten Laufzeit des Geschäfts. An der Due-Diligence-Prüfung können auch Dritte beteiligt sein, mit denen Sie sich abstimmen müssen.

Sie sollten es lieben, Memoranden zu verfassen, denn davon werden Sie im DCM-Bereich eine ganze Menge haben. Die meisten Geschäfte sind recht einfach, aber manchmal werden auch exotische Instrumente eingesetzt. Keine Sorge, Sie werden in den ersten Jahren Ihrer Tätigkeit genügend Zeit haben, um alle Feinheiten zu lernen.

2.3. Syndizierung

Die Syndizierungsteams bei DCM sorgen dafür, dass die emittierten Anleihen reibungslos auf die Sekundärmärkte gelangen. Die Zielsetzung ist eine ganz andere, aber die Art und Weise, wie man mit festverzinslichen Wertpapieren umgeht, ist fast dieselbe. Syndizierungsexperten bilden die Brücke zwischen den Origination-Teams, die für die Strukturierung und Ausführung verantwortlich sind, und dem Sekundärmarkt, auf dem diese Anleihen schließlich verkauft werden.

2.4. Marketing

DCM-Mitarbeiter können einige Zeit damit verbringen, Anleihendatenbanken und Transaktionen des Haftungsmanagements in ihrem Sektor oder ihrer Region zu aktualisieren und zu prüfen. Diese Informationen können in Verbindung mit aktuellen Markt- und aufsichtsrechtlichen Informationen für Marketingzwecke verwendet werden, um die Bemühungen des Teams bei der Anbahnung von Geschäften zu unterstützen.

Außerdem kann es erforderlich sein, Deal-Pipelines, Investorenanalysen, Marktaktualisierungen und Deal-Überprüfungen usw. mit internen Teams zu teilen.

3. Qualifikationen & Fähigkeiten

Fachwissen über festverzinsliche Wertpapiere – Dies ist Ihr Brot und Butter, also sollten Sie alles wissen, was es über festverzinsliche Wertpapiere zu wissen gibt.

Der erste Teil davon ist das technische Wissen darüber, wie festverzinsliche Wertpapiere gepreist und gehandelt werden. Renditekurven, Konvexität, Duration, strukturierte und besicherte Schuldtitel, Derivate wie Swaps und im Grunde nur das Auswendiglernen von Fabozzis Handbuch von der ersten bis zur letzten Seite.

Der zweite Teil ist alles, was nicht in den Büchern steht. Marktinformationen, Geschäftsverläufe, wer die Akteure sind, was wo passiert und wer was tut und warum. Sie müssen Ihre Ohren fest am Boden haben.

Fähigkeit, in einem schwierigen Markt einen Mehrwert zu schaffen – Die meisten DCM-Kunden sind große globale Konglomerate mit einem Volumen von mehreren Milliarden Dollar oder sogar staatliche Einrichtungen, die Investment-Grade-Anleihen begeben. Diese Kunden verfügen in der Regel über erfahrene Teams von Fachleuten, die bereits wissen, was sie tun. Das bedeutet, dass Sie, um einen Mehrwert zu schaffen, etwas Zusätzliches einbringen müssen.

Sie müssen sich überlegen, wie Sie dem Kunden durch Umstrukturierung oder Refinanzierung seiner Schulden Geld sparen können. Oder wie die Investition in bestimmte Kreditderivate ihm helfen könnte, Risiken zu minimieren oder seine Bilanz zu entschulden usw.

Lösungen schaffen – Die beste Arbeit im DCM ist, wenn ein Kunde mit einem einzigartigen Problem zu Ihnen kommt, das eine maßgeschneiderte Lösung erfordert. Hier kommen all Ihre Erfahrung, Ihr Wissen und Ihre Kontakte zum Tragen. Mit dieser Art von Geschäften lassen sich auch die meisten Einnahmen erzielen, da es sich nicht um ein Problem handelt, das jeder einfach lösen kann. Hier können Sie sich wirklich einen Namen machen und einen guten Banker von den Großen unterscheiden.

Verhandlungsgeschick – Verhandlungsgeschick ist zwar in fast allen Positionen im Front-End-Vertrieb von Nutzen, aber im DCM nimmt es einen größeren Teil des Geschäftszyklus ein als in anderen Positionen. Die Dienstleistung, die Sie Ihren Kunden anbieten, ist in der Regel preislich differenziert, da konkurrierende Banken mit allen anderen Vorteilen, die Sie bieten, mithalten können.

Rechtliches Fachwissen – Eine DCM-Transaktion ist mit einem beträchtlichen Maß an juristischen Auseinandersetzungen und Dokumentationen verbunden. Sie werden zwar über interne Rechtsteams verfügen, die die Dokumente für Sie prüfen, doch die Aushandlung dieser Bedingungen mit dem Kunden muss weiterhin von Ihnen vorgenommen werden. Im Laufe der Zeit werden Sie wahrscheinlich selbst zu einem Rechtsexperten und sind in der Lage, vorherzusagen, was die internen Rechtsteams und die des Kunden von der anderen Seite wollen und erwarten.

Sektorenerfahrung – Je nach Größe einer Bank gibt es möglicherweise separate Teams für Unternehmensanleihen, hochverzinsliche Anleihen, Staatsanleihen, Anleihen des öffentlichen Sektors, Kommunalanleihen usw. Fast die Hälfte aller Anleiheemissionen entfällt auf Finanzinstitute, so dass die Wahrscheinlichkeit groß ist, dass Sie für ein Team arbeiten, das sich ausschließlich mit solchen Instituten befasst.

Geschäftserfahrung – Nichts bereitet Sie besser auf den Job vor als praktische Erfahrung. Im DCM-Geschäft gibt es große Transaktionen, und wenn Sie an einigen mitgearbeitet haben, erhöht sich Ihr Wert in den Augen eines Personalvermittlers erheblich.

Auftragsvergabe und Beziehungsmanagement (Führungsebene) – Im DCM-Geschäft müssen Sie nicht unbedingt ständig auf der Suche nach neuen Kunden sein, da Ihre bestehenden Kunden wahrscheinlich einen stabilen Strom von Aufträgen an Sie weiterleiten werden. In Anbetracht der Tatsache, dass es sich bei DCM um ein wiederkehrendes Geschäft handelt, kommt der Pflege und dem Ausbau bestehender Kundenbeziehungen eine ganz neue Bedeutung zu. Natürlich könnte dieses Geschäft auch an eine konkurrierende Bank gehen, also ist das der Teil, auf den Sie sich konzentrieren müssen.

Das bedeutet nicht, dass Sie keine Ziele für die Anbahnung von Neugeschäften haben werden, aber Sie werden wahrscheinlich mehr Zeit darauf verwenden, Ihre bestehenden Kunden zu halten und einen größeren Anteil an der Brieftasche anzustreben. Wie viel Zeit Sie für das Beziehungsmanagement oder die Geschäftsanbahnung aufwenden, hängt von Ihrem Dienstalter ab. Von Analysten und Associates wird nicht wirklich erwartet, dass sie einen neuen Kunden unter Vertrag nehmen, sondern sie arbeiten nur an dem, was ihnen zugewiesen wird. Aber der Aufbau von Kundenbeziehungen ist im Bankwesen immer wertvoll.

Branchenbeziehungen

Produkt-&Branchenkenntnisse

Technische Fähigkeiten

Geschäftserfahrung

4. Wie kommt man ins DCM?

Dein DCM-Lebenslauf muss sich nicht wesentlich von dem eines normalen Investmentbankers unterscheiden. Sie müssen sich auf Ihr Zahlenverständnis, Ihre analytischen Fähigkeiten, Ihre Modellierungsfähigkeiten und Ihre Liebe zum Detail konzentrieren. Ihr Hauptaugenmerk sollte jedoch darauf liegen, Ihr Wissen und Ihre Erfahrung mit festverzinslichen Wertpapieren hervorzuheben, denn das ist im Wesentlichen das, womit Sie tagtäglich zu tun haben.

Sichern Sie sich während Ihrer Studienzeit alle Praktikumsmöglichkeiten, um Ihre Chancen auf ein Angebot oder weitere Vorstellungsgespräche nach Ihrem Abschluss zu erhöhen. Mehr dazu habe ich in dem Artikel über Bankpraktika geschrieben. Tatsache ist, dass solche Praktika für einen frischen Absolventen vielleicht eine der einzigen Möglichkeiten sind, wirklich praktische Erfahrungen in diesem Bereich zu sammeln.

4.1. Akademische Ausbildung

Der Umgang mit festverzinslichen Wertpapieren erfordert ein solides Verständnis mathematischer Konzepte, so dass Abschlüsse, die sich auf diese Fähigkeiten konzentrieren, erforderlich sind. Business, Finanzen, Rechnungswesen, Wirtschaftswissenschaften, Mathematik, Informatik und sogar Physik und Ingenieurwesen sind akzeptabel.

Was am meisten zählt, ist der Ruf Ihrer Universität und Ihre akademische Leistung. Die großen Investmentbanken besuchen nur die sogenannten Zieluniversitäten. Aber auch Studenten, die nicht zu den Zieluniversitäten gehören, können es mit einer Kombination anderer Faktoren schaffen.

In den Vereinigten Staaten können Prüfungen der Serien 7, 63 und 79 (oder andere) erforderlich sein. Bitte informieren Sie sich auf der FINRA-Website über Einzelheiten.

4.2. Kurse & Professionelle Zertifizierungen

Die Kapitalmärkte können eine schwierige Nische sein, in die man eindringen muss. Sie müssen Ihren Lebenslauf aufwerten, um in die engere Wahl zu kommen. Der beste Weg, dies zu tun, ist, einige für den Bereich Fixed Income/Debt Capital Markets spezifische professionelle Zertifizierungen in Ihren Lebenslauf aufzunehmen.

Diese Kurse bieten Ihnen mehrere Vorteile:

1. Eine gute Kenntnis der technischen Aspekte der Funktionsweise der Kapitalmärkte.
2. Ein Verständnis von Marktinstrumenten und Derivaten.
3. Sie zeigen Ihr Engagement und Ihr Interesse an den Kapitalmärkten.
4. Wenn Sie den Kurs erfolgreich abschließen, erhalten Sie eine formale Zertifizierung, die Sie Ihrem Lebenslauf oder LinkedIn-Profil hinzufügen können. Dies ist eine solide Möglichkeit der Markenbildung.
5. Sie haben außerdem die Möglichkeit, das Gespräch während eines Vorstellungsgesprächs auf das zu lenken, was Sie im Kurs gelernt haben.

Ich habe die besten Kurse/Zertifizierungen ausgewählt, die all diese Vorteile bieten, und sie in diesem Artikel in eine Rangfolge gebracht:

Best Fixed Income/ DCM/ Bonds Courses (2020) ranked by Bankers

4.3. Erstellen eines Lebenslaufs

Der schwierigste Teil des Auswahlverfahrens besteht darin, dass Ihr Lebenslauf in die engere Wahl kommt. Sie können die Vorstellungsgespräche gewinnen und die Tests mit Bravour bestehen, aber zuerst brauchen Sie eine Auswahlliste. Und jedes Jahr bewerben sich mehr und mehr Bewerber aus aller Welt auf eine freie Stelle im Bereich DCM. Es ist eine harte Nuss, die Sie knacken müssen, und Sie brauchen ein paar knallharte Aufzählungspunkte in Ihrem Lebenslauf. Ich habe hier einige der besten Lebenslauf-Schreibdienste für Finanz- und Investmentbanking-Stellen herausgesucht:

Beste Lebenslauf-Schreibdienste – Investmentbanking & Finanzen

5. Gehalt und Bonus

Das Gehalt eines Analysten bei einer Bulge-Bracket-Investmentbank in New York liegt bei etwa 100 000 USD. Darüber hinaus sollten Sie mit einer variablen Komponente rechnen, die jedoch auf Analystenebene in der Regel bescheiden ausfällt (etwa 50 %).

Als Associate können Sie mit einer festen Vergütung von etwa 150 000 USD und einer variablen Komponente von 50 % bis 120 % rechnen, die von Ihrer Leistung und der Umsatzentwicklung der Gruppe abhängt. Auf der anderen Seite des großen Teichs, in Europa, sind die Gehälter fast vergleichbar, auch wenn sie außerhalb Londons etwas niedriger sind.

Jenseits der Associate-Ebene wird es immer schwieriger, die Zahlen vorherzusagen, da die Vergütung von einer Reihe von Faktoren abhängt, von denen der größte Ihre tatsächliche Leistung ist. Bedenken Sie jedoch, dass die Vergütung davon abhängt, wie viele Einnahmen die Bank erzielt, und während DCM ein Geschäft mit hohem Volumen ist, sind die Gewinnspannen in der Regel geringer.

6. DCM vs. M&A

Der vielleicht offensichtlichste Unterschied zwischen diesen beiden Rollen, zumindest für mich, ist die Tatsache, dass man im DCM schneller mehr Verantwortung übernimmt. Man hat viel früher mit Führungskräften auf CXO-Ebene zu tun als bei M&A.

Gehälter – Die DCM-Gehälter sind mehr oder weniger dieselben wie die der M&A-Analysten auf der Analysten- und Associate-Ebene. Je höher man jedoch aufsteigt, desto mehr spielt die variable Vergütung eine Rolle, und das hängt davon ab, wie viel Geschäft man generiert. M&A-Analysten generieren in der Regel mehr und daher ist die Gesamtvergütung für sie in der Regel höher.

Stunden – Was die Stunden angeht, sind die DCM-Analysten im Vorteil. Die Arbeitsabläufe sind stabiler, und die Tätigkeiten sind strukturierter. Sie haben es größtenteils mit Investment-Grade-Unternehmen zu tun, und das bedeutet meiner Erfahrung nach in der Regel weniger Stress für alle Beteiligten. Im Laufe meiner Karriere habe ich erkannt, dass dies ein wichtiger Faktor ist.

Ausstiegsmöglichkeiten – Was schließlich die Ausstiegsmöglichkeiten betrifft, so haben die M&A-Leute in der Regel einen Vorteil, wenn Sie in den Bereich Private Equity und ähnliches einsteigen wollen, da sie über mehr Erfahrung in der Modellierung verfügen und an riskanteren und dynamischeren Unternehmen arbeiten als DCM-Leute. Dennoch ist es nicht unmöglich, und es gibt auch viele andere Möglichkeiten wie Hedge-Fonds oder einen Wechsel in den Bereich Corporate Finance.

7. DCM vs. ECM

Trotz des Anscheins gibt es zwischen Debt und Equity Capital Markets nicht viele Gemeinsamkeiten, wenn man sie vom Standpunkt der Beschäftigung aus betrachtet. Bei DCM geht es um große Geschäfte, hohen Kapitalfluss, geringes Risiko und einfachere Modellierung. ECM-Geschäfte sind komplexer, mit mehr Ungewissheit und höherem Risiko behaftet, aber es sind auch weniger Geschäfte. Der globale Fremdkapitalmarkt übertrifft die Aktienmärkte bei weitem.

Die Gehälter sind vergleichbar und die Arbeitszeiten im DCM sind in der Regel besser. Der variable Anteil ist bei ECM in der Regel höher und bietet auch bessere Ausstiegsmöglichkeiten. Der Aktienmarkt ist jedoch sehr anfällig für die weltweite Anlegerstimmung. Es kann Zeiten geben, in denen die Geschäfte austrocknen, und es ist nicht ungewöhnlich, dass Banken in solchen Fällen ihre ECM-Teams verkleinern.

Letztendlich ist es eine Frage der persönlichen Präferenz. Ich persönlich liebe den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, weil sie berechenbarer und stabiler sind als der Handel mit Aktien, der wie ein Blick in eine Kristallkugel ist. Aber lassen Sie sich nicht von meiner persönlichen Meinung beeinflussen.

8. DCM-Arbeitszeiten

Die DCM-Arbeitszeiten sind in der Regel konstant und stabil und viel einfacher als die Ihrer M&A-Kollegen, die sie ertragen müssen. Vieles hängt vom Geschäftsverlauf ab, aber im Allgemeinen ist der Ablauf vorhersehbar und reibungslos. Auch die Ausführung und die Emission sind standardisierter und strukturierter, so dass weniger Haarspalterei erforderlich ist. DCM-Analysten und -Mitarbeiter kommen in der Regel zwischen 8 und 8.30 Uhr und können es sich in der Regel leisten, vor 19.00 Uhr zu gehen.

All dies führt zu einer gesünderen Work-Life-Balance, und DCM ist meiner Meinung nach der ideale Ort für Karrieren im Bereich Corporate Finance. Ich denke, dass viele der Überstunden, die manche Leute machen, vor allem darauf zurückzuführen sind, dass sie ihre Vorgesetzten „beeindrucken“ wollen. Meiner Meinung nach bewirkt das eher das Gegenteil, da man als ineffizient und langweilig rüberkommt, aber es ist schwer, Stereotypen zu durchbrechen.

9. DCM-Karriere und Aufstieg

DCM selbst gilt als eine gute langfristige Karriereoption. Bedenken Sie das schiere Volumen des globalen Schuldenmarktes – es gibt Möglichkeiten in jedem Land, sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor, sowie in jedem Bereich der Branche. Das bedeutet, dass Sie viele Möglichkeiten haben, je nach Ihren persönlichen Vorlieben von einer Bank zur anderen oder von einem Land zum anderen zu wechseln.

Als Hochschulabsolvent beginnen Sie als Analyst und setzen alles daran, so schnell wie möglich zum Associate befördert zu werden. Wenn Sie einen Master-Abschluss wie einen MBA haben, beginnen Sie direkt auf der Associate-Ebene und steigen schließlich zum Associate Director, Director und schließlich zum Managing Director auf.

Die Arbeitszeiten im DCM sind gut genug, um Ihnen eine angemessene Work-Life-Balance zu ermöglichen, und die Vergütung ist auch im Vergleich zu anderen Investmentbanking-Möglichkeiten gut genug. Auf den höheren Ebenen verbringt man mehr Zeit mit den Kunden, und wenn man schließlich zum Managing Director aufsteigt, wird man wahrscheinlich zum Leiter der geografischen Abteilung. Dann können Sie wirklich Ihren Stempel aufdrücken und die Dinge so handhaben, wie Sie es für richtig halten. Es ist zweifellos ein langer Weg nach oben, aber ist es nicht genau das, was eine Karriere ausmacht?

9.1. Quereinstieg

DCM-Kunden sind in der Regel anspruchsvolle, große Unternehmen mit eigenen erfahrenen Finanzteams. Das bedeutet, dass Ihr Lernprozess und Ihr Einfluss begrenzt sind, was im Vergleich zu anderen Investmentbanking-Teams zu weniger Ausstiegsmöglichkeiten führt.

Das bedeutet nicht, dass es keine Ausstiegsmöglichkeiten außerhalb des DCM gibt. Viele Analysten und Mitarbeiter wechseln zum Corporate Banking, zu Coverage-Teams, Leveraged Finance, Structured Finance und so weiter. Der Wechsel zu Private Equity kann ein wenig schwierig sein, ist aber nicht völlig unbekannt. DCM ist nicht der ideale Ausgangspunkt, wenn man in eine dieser Positionen wechseln möchte, aber mit genügend Networking und dem Aufbau von Fähigkeiten ist es möglich, wenn man es wirklich versucht.

Eine weitere praktikable Option für DCM-Experten ist der Wechsel in den Bereich Fixed Income oder Credit Trading. Dies ist in der Regel auf den unteren Ebenen möglich, wenn Sie bereits ein gutes Verständnis für die technischen Aspekte entwickelt haben, aber noch nicht in eine beratende Rolle gedrängt wurden.

Schließlich besteht auch die Möglichkeit, in eine Rating-Agentur zu wechseln, vorausgesetzt, es wird eine leitende Funktion angeboten, die Ihrem bisherigen Gehalt entspricht.

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