Foxy Monkey

All-Weather portfolio on tehokas tapa kasvattaa varallisuuttasi menettämättä yöunia. Tässä artikkelissa käsitellään All-Weather-salkkua brittisijoittajalle. Siinä kerrotaan, kenen pitäisi sijoittaa siihen, miten se soveltuu taloudelliseen riippumattomuuteen ja miten voit rakentaa sen käyttämällä edullisia ETF-rahastoja ISA:ssa.

Tämä on ensimmäinen artikkeli uudessa salkkuideat-sarjassa. Tarkastelen erilaisia salkkuja ja keskustelen niiden tarkoituksesta, suorituskyvystä, varallisuusjakaumasta ja siitä, kuinka tuskallista niiden pitäminen on.

Näytän myös, miten kukin salkku voidaan rakentaa itse. Sen pitäisi toimia hyvänä lähtökohtana sijoituksillesi tai hyvänä paikkana tarkistaa nykyisiä omistuksiasi.

Mikä on paras salkku? Mitä sijoituksia meidän pitäisi pitää, kun alamme nostaa eläkettä, jotta rahat eivät loppuisi kesken? Mikä salkku maksimoi tuoton mutta minimoi katumuksen? Kaikki perusteltuja kysymyksiä.

Aiemmat tuotot eivät ole tae, mutta salkkua rakentaessamme meidän tulisi ehdottomasti ottaa huomioon omaisuuseräodotukset.

Erilaisten omaisuuserien ja niiden painotusten valintaa kutsutaan sijoitusjargonissa omaisuuserien allokaatioksi. Omaisuuserien allokaatio on se, mikä viime kädessä ohjaa tuottojasi, ei se, minkä rahaston tarjoajan valitset. Jokaisen sijoittajan tulisi aloittaa valitsemalla, kuinka offensiivisesti tai defensiivisesti hän haluaa sijoittaa tavoitteidensa perusteella.

Kaikki ovat erilaisia. Se, mikä sopii minulle, ei välttämättä sovi sinulle. Minulla on erilainen riskiprofiili, aikahorisontti ja tarpeet. Esimerkkinä mainittakoon, että saatan valita erilaisen salkun varallisuuteni kartuttamiseen ja toisen sen säilyttämiseen. Yleissalkun ideana ei ole luoda täydellistä varojen allokaatiota. Sellaista ei ole olemassakaan. Vain jälkikäteen.

Mutta se on rakennettu niille, jotka haluavat salkkunsa antavan kohtuullisen tuoton KAIKISSA olosuhteissa.

Joidenkin salkkujen odotukset ovat erilaisia kuin toisten. Meidän pitäisi siis luoda salkkumme niin, että odotukset ovat ohjeina, eivät takuina. Käytä enemmän käteistä, niin matkasi on tasaisempi ja todennäköisesti pienemmät tuotot. Lisää hieman kultaa ja saatat pärjätä paremmin. Lisää enemmän ja odota laajempia tuloksia! Bitcoin, kiinteistöt, pienet osakkeet ja paljon muuta valittavana.

Haluaisin keskittyä neljään osa-alueeseen, jotta voit päättää, mikä salkku sopii sinulle paremmin:

• Kunkin salkun tarkoitus
• Aikaisempi suorituskyky
• Paino-indeksi
• Salkkujen soveltuvuus

Olemme brittiläisiä sijoittajia, jotka elävät globaalisti verkottuneessa maailmassa. All-Weather (UK) -salkussa käytetään globaalia dataa ja Ison-Britannian inflaatiota.

Varallisuusallokaatio

• 30% Globaalit osakemarkkinat
• 40% Pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat
• 15% Keskipitkän aikavälin joukkovelkakirjalainat
• 7.5 % Hyödykkeet
• 7,5 % Kulta

Tarkoitus

Tutustu All-Weather Portfolioon, jota kutsutaan usein All-Seasons Portfolioksi tai Ray Dalion Portfolioksi. Kuten nimikin kertoo, se toimii sekä hyvinä että huonoina aikoina. Ray Dalio on yksi menestyneimmistä sijoittajista sen takana. Tony Robbins teki sen suosituksi kirjassaan Money Master The Game.

Ajatuksena on, että riskialttiilla varoilla on suuri volatiliteetti. Yksinkertaisesti sanottuna niiden hinta liikkuu ylös ja alas melko paljon. Tällaisia ovat osakkeet, kulta ja hyödykkeet, kuten öljy ja riisi. Joukkovelkakirjoilla sen sijaan on ennustettavampi tuotto, jos pidät ne eräpäivään asti. Hyödykkeet ja kulta ovat melko epävakaita, ja siksi niiden allokaatio on pieni.

All-Weather-salkussa on suuri allokaatio pidemmän duraation joukkovelkakirjalainoja (55 %) ja vain 30 % osakkeita. Joukkovelkakirjalainat menestyvät hyvin deflaatioaikana ja kriisien aikana. Ne säilyttävät arvonsa ja nousevat usein, kun ihmiset etsivät turvaa. Ne tekivät sen selvästi sekä vuonna 2008 että hiljattain maaliskuussa 2020 koronavirtojen minikriisin aikana.

Osakkeet menestyvät hyvin taloudellisen vaurauden aikana. Ne tarjoavat jonkinlaista inflaatiosuojaa, kun myös tuotteiden ja palveluiden hinnat nousevat. Mutta ne joutuvat aika ajoin koville, koska taloudet epäonnistuvat ja ihmiset ovat ahneita. Siksi All-Weatherissa on vain 30% osakepaino. Kulta tekee omaa juttuaan, eikä se korreloi osakkeisiin/obligaatioihin. Se tarjoaa myös inflaatiosuojaa.

Sinulla on siis varoja, jotka kattavat inflaation, deflaation, matalan ja korkean kasvun. Kuinka paljon kannattaa allokoida kuhunkin? Niiden painotukset ovat tarkoituksellisia, koska ne ovat lähellä riskipariteettia. Riskipariteetti tarkoittaa, että jokainen omaisuuserä tuo yhtä paljon riskiä kokonaisuuteen. Siksi joukkovelkakirjojen osuus salkusta on yli puolet. Se on tehty ihmisille, jotka haluavat nukkua yönsä hyvin. Se luopuu jonkin verran noususta tarjotakseen suojaa huonoina aikoina.

Katsotaanpa All-Weather-salkun tuottoa maailmanlaajuisesti sijoittavalle brittiläiselle sijoittajalle.

Tuotto

Yllättäen All-weather-salkku on tuottanut 5,9 % reaalista, inflaation jälkeistä tuottoa. Se on lähes 8 prosentin (nimellinen) tuotto, jos otetaan huomioon tämän päivän 2 prosentin inflaatio. Tämä tarkoittaa, että 10 000 puntaa olisi kasvanut keskimäärin 17 795 puntaan 10 vuoden aikana.

Käytän sanaa yllättävä, koska salkun raskas joukkovelkakirjaosuus huomioon ottaen salkku on pitänyt melko hyvin pintansa verrattuna 60/40- tai 100-prosenttiseen osakesalkkuun (7,3 %). Mielenkiintoisempaa on se, että All-Weather-salkku on pärjännyt näin menettäen ”vain” korkeintaan -27 % vuodesta 1970 lähtien.

-27 %:n alenema voi tuntua aika paljolta, mutta vertaa sitä pelkkien osakkeiden salkun -51 %:n tappioon ja huomaat olevasi paljon paremmassa kunnossa. Tämän salkun pitäminen saa sinut nukkumaan yöllä paremmin samalla, kun nautit tähän asti vahvoista tuotoista.

Riskialttiisiin omaisuuseriin sijoittavilla tulisi olla vähintään viiden vuoden aikahorisontti. Tässä ovat All-Weather-salkun liukuvat 10 vuoden tuotot.

All-Weather-salkussa brittiläisestä näkökulmasta katsottuna on loistava alkamisajankohdan herkkyys (tai sen puute). Toisin sanoen riippumatta siitä, milloin päätät aloittaa sijoittamisen, tulet tekemään jotain lähellä ”odotettua” tuottoa. Jos olet valmis sivuuttamaan 70-luvun ensimmäiset 5 vuotta eli.

Erittäin korkea inflaatio tuhosi joukkovelkakirjoja 70-luvulla, mutta kultaan ja osakkeisiin se vaikutti vähemmän. Tämän seurauksena kokonaismatka vuoteen 2020 oli uskomattoman tasainen.

Kiitän Portfolio Chartsia ja Portfoliovisualisoijaa käyttökelpoisista tiedoista ja kaavioista. Ne ovat uskomattomia tietolähteitä, ja voit leikkiä luvuilla ja suorittaa omia simulaatioita.

Kipuindeksi

Kuten arvata saattaa, All-Weather-salkku on niille, jotka eivät pidä suurista salkun tappioista.

• 30 %:n osakkeet vangitsevat talouskasvun ja vaurauden, mikä on tapahtunut suurimman osan ajasta. Ne tarjoavat myös jonkin verran inflaatiosuojaa.
• 55 %:n joukkovelkakirjaosuus tekee ihmeitä deflaatioaikana. Kiinteän summan (koron) saaminen on hyvä asia, kun tällä summalla on tulevaisuudessa enemmän ostovoimaa – mikä parantaa reaalituottoja
• Kulta toimii vakuutuksena muulle salkulle, ja yhdessä hyödykkeiden kanssa ne toimivat hyvin korkean inflaation aikana

Kaikkien omaisuuserien yhdistelmä on sellainen, että synergia on hyvä kaikkina aikoina. Et pärjäisi yhtä hyvin kuin pelkkä osakesijoittaja, jos maailma jatkaa vaurastumista. Mutta odotat suoriutuvasi paljon paremmin stressiaikoina, kun et myöskään luovu paljosta noususta.

Tässä on All-Weather-salkun maksimiarvon alenema brittisijoittajalle:

Vain yhdysvaltalaiselle sijoittajalle sama omaisuuslajivalikoima tuottaa enimmillään vain -16 %:n arvonalennuksen! Se on hämmästyttävää, ja se on ehdottomasti yksi tasaisimmista, jos ajatellaan 50 vuoden aikajännettä.

FIRE-soveltuvuus

Jotka haluavat erottaa pomonsa FIRE:stä, heillä on oltava suunnitelma ennen sitä. Sopiiko all-weather portfolio varhaiseläkeläisen tarpeisiin?

Olen aiemmin esittänyt taloudelliseen riippumattomuuteen liittyvät suunnitelmani, jotka todellakin alkavat nyt toteutua. Se on sekä pelottavaa että jännittävää samaan aikaan. Mutta en ole vielä perillä. Miten All-Weather on toiminut FIRE’d henkilölle 10, 20 tai 30 vuotta sitten?

Käyttämällä (usein kritisoitua) 4% sääntöä varhaiseläkkeelle siirtymiseen (kiinteä nosto)

Sääntö: Nosta joka vuosi 4 % salkun alkuperäisestä saldostasi inflaatiokorjaamalla se

Kuten näet, salkku menestyy todella hyvin 40 vuoden eläkkeelle siirtymiseksi. Neljä prosenttia ei sisällä veroja, rahasto- ja alustakustannuksia, minkä vuoksi haluan vähentää noin -0,5 prosenttia näiden huomioon ottamiseksi. Ellei sinulla tietenkään ole 1 miljoonan punnan ISA:ta.

Voidaanko se nostaa 5 prosenttiin (kiinteä nosto)?

Sääntö: Nosta 5 % salkkusi alkuarvosta joka vuosi inflaatiokorjaamalla se

Viidessä tapauksessa rahat loppuvat valitettavasti kesken, riippuen siitä, milloin olet oikeasti aloittanut sijoittamisen. Kaikki aloituspäivämäärät eivät ole samanlaisia. Useimmiten 5 %:n SWR on ainakin säilyttänyt alkuperäisen 1 miljoonan punnan arvonsa (nimellisarvo). Muutamissa äärimmäisissä skenaarioissa 1 miljoona puntaa on kasvanut 6 000 000 puntaan jopa sen jälkeen, kun nostot on otettu huomioon! Joissain tapauksissa se on kuitenkin epäonnistunut.

Saatat ajatella: jos salkku menee etelään, niin et kai odota, että istun ja katson vierestä, koska luotin johonkin 5 %:n turvalliseen nostosääntöön 20 vuotta sitten. Ja olisit oikeassa. Normaalisti vähentäisit menojasi, etsisit muita tuloja tai molempia.

Mitä jos olemme joustavia 5 prosentin nostoprosenttimme kanssa?

Nosta 5 prosenttia alkuperäisestä saldostasi. Lisää salkkusi nostoja 5 %:lla edellisestä nostosta vuosina, jolloin salkkusi on nousussa, tai vähennä sitä -5 %:lla edellisestä nostosta, kun salkkusi on laskussa. Mutta et voi mennä hulluksi. Käytä 50 prosentin ylärajaa ja -20 prosenttia salkkusi alkuperäisestä arvosta. Toisin sanoen 1 miljoonan punnan salkku 5 %:n joustavalla säännöllä voi nostaa enintään 75 000 puntaa ja vähintään 40 000 puntaa kaikkina aikoina.

En odottanut joustavan 5 %:n pitävän paikkaansa näin hyvin, mutta se pitää. Tämä tarkoittaa, että eläkeläiseltä ei loppunut rahat kesken millään 40 vuoden aikajaksolla, kun hän käytti joustavaa 5 %:n sääntöä all-weather-salkussa.

Voit ehkä ihmetellä:

Ei lainkaan huonosti. Kuten näet, 50 000 punnan rajan yläpuolella on enemmän viivoja kuin alapuolella. Sen lisäksi, että 5 %:n joustava nostosääntö ei ole johtanut rahojen loppumiseen, se on myös mahdollistanut paremman elämänlaadun (tai suuremman perinnön!) samalla.

Salkku oli ihanteellinen niille, jotka ovat tehneet FIRE:n viimeisten 40 vuoden aikana, vaikka sen tuotto oli alhaisempi kuin osakepainotteisen salkun. Tämä johtuu siitä, että alemmat tuotot tulivat paljon tasaisemmin. Ymmärtääksesi tämän väitteen ajattele seuraavaa kysymystä tulevasta eläkkeestäsi:

Valitsisitko 10 prosentin vuotuisen salkun, joka menettää -50 prosenttia silloin tällöin, vai 5 prosentin kiinteän tuoton vuodessa?

Varallisuutta kerätessäsi -50 %:n pudotus voi itse asiassa auttaa sinua kartuttamaan varallisuuttasi nopeammin, jos se tapahtuu varhaisessa vaiheessa kartuttamisvaiheessa. Kuten olen osoittanut aiemmin, pörssiromahdus on itse asiassa hyväksi sinulle, jos pystyt säilyttämään työpaikkasi.

Mutta jos -50 %:n romahdus tapahtuu varhain eläkkeelläsi, se on katastrofaalista. Tämä johtuu siitä, että nostosi aiheuttavat ylimääräistä vahinkoa salkulle, joka kamppailee toipumisestaan.

Siten 5 prosentin taatulla vuosituottoon on turvallinen nostoprosentti 5 prosenttia! Tämä menneisyyden tasainen matka ei ole taattu tulevaisuudessa, varsinkin kun otetaan huomioon suuri allokaatio matalakorkoisiin joukkovelkakirjoihin. Mutta se auttaa selittämään, miksi all-weather-salkulla oli ennen niin korkea turvallinen nostoprosentti.

Kaiken kaikkiaan turvallisen nostoprosentin pitäisi toimia enemmänkin ohjeena kuin sääntönä. Usein SWR:iin vaikuttaa 3 asiaa:

• Eläkkeelle siirtymisen pituus (eläkevuodet)
• Salkkujen yhdistelmä
• Todennäköisyys, että menestyt, johon olet tyytyväinen (esim. 85 %, 95 %, 100 %)

Miten rakennat All-Weather-salkun ETF:ien avulla ISA:ssa

Yhdysvaltalaiselle sijoittajalle voit toteuttaa All-Weather-salkun seuraavien ETF:ien avulla:

• 40 % SPDR Barclays 15+ year Gilts UCITS ETF (GLTL, OCF 0.15 %)
• 15 % Lyxor Core FTSE Actuaries UK Gilts (DR) UCITS ETF (GILS, OCF 0,07 %)
• 30 % Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL, OCF 0,22 %)
• 7,5 % iShares Physical Gold ETC (SGLN, OCF 0.25 %)
• 7,5 % L&G All Commodities UCITS ETF (BCOM, OCF 0,15 %)

Nämä ETF-rahastojen pitäisi olla saatavilla useimpiin Stocks and Shares ISA -rahastoihin.

Kaikkisää-salkun painotettu keskikustannus on 0,16 %. Aika alhainen.

Aina silloin tällöin sinun pitäisi tasapainottaa takaisin tavoitepainoihin. Rebalancointitiheydellä ei ole paljon väliä. Voit tehdä sen neljännesvuosittain tai vuosittain. Mutta sinun on tehtävä se.

Huomaa: olen käyttänyt maailmanlaajuisia rahastoja osakkeisiin, kultaan ja hyödykkeisiin, mutta Yhdistyneen kuningaskunnan joukkovelkakirjalainoja.

Näkemykseni All-Weather-salkusta brittisijoittajille

Voisin pommittaa sinua useammilla kaavioilla ja tiedoilla, mutta luulen, että ymmärrät asian ytimen. All-weather-salkku on tehty niille, jotka haluavat maltillista kasvua ja pienempää riskiä.

Henkilökohtaisesti uskon, että tuotto ei tule olemaan yhtä hyvä jatkossa. Salkku on hyötynyt 80- ja 90-luvun laskevista koroista ja tuottanut sen ansiosta erittäin hyvin. Mutta tänään aloittavalle henkilölle, jossa 80 % valtion joukkovelkakirjalainoista tuottaa alle 1 %, minun on vaikea nähdä, miten se voi saavuttaa 5,9 %:n reaalituoton tulevaisuudessa.

En kuitenkaan suosittelisi sitä henkilölle, joka etsii korkeaa kasvua. Aloittelevalle kannattaa ehkä harkita suurempaa allokaatiota osakkeisiin ja kiinteistöihin. Varhaiseläkeläiset voivat myös joutua kamppailemaan, jos heillä on edessään pitkä eläkkeelle siirtymisaika (yli 30 vuotta).

15 %:n allokaatio kultaan/hyödykkeisiin ei myöskään välttämättä ole helppo pitää. Kullalla menee todella hyvin vuonna 2020, mutta haluan muistuttaa, että se saavutti juuri edellisen vuoden 2011 tason. Kesti myös 28 vuotta, vuodesta 1980 vuoteen 2008 toipua!!!

Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että se ei olisi hyvä valinta. All-weather-salkku saattaa lopulta tuottaa paljon paremmin muihin salkkuihin verrattuna. Sijoitettujen rahojen on mentävä jonnekin tavalla tai toisella. Jos meillä on matalan kasvun deflatorinen ympäristö (tai syvät negatiiviset korot), All-Weather-salkun pitäisi tuottaa paremmin.

Mutta kaiken kaikkiaan All-Weather-salkku on kelpo valinta brittiläisille sijoittajille, jotka haluavat vakautta ja maltillista kasvua.

Pidä kuulolla, sillä sarjassa on tulossa lisää salkkuideoita.