Finanssialan urat – velkapääomamarkkinat (DCM)

1. Mikä on DCM (Debt Capital Markets)?

Lainat ja osakkeet ovat yritysten ensisijaisia pääomalähteitä. Velka on halvempaa ja korot ovat verovähennyskelpoisia, mikä tekee siitä houkuttelevan vaihtoehdon (kun sitä käytetään maltillisesti) yritystoiminnan rahoittamiseen. Tästä syystä kaikenkokoisilla yrityksillä, jopa käteisvaroilla varustetuilla, on yleensä velkaosuus taseessaan.

Velkaa voidaan ottaa pankkilainojen muodossa, joita hoitavat tavalliset yritys- ja liikepankkitiimit. Kun velkaa sen sijaan hankitaan yritysten tai valtioiden joukkovelkakirjojen muodossa, DCM-tiimit tulevat mukaan.

2. DCM-toimenkuva

Velkapääomamarkkinat-tiimi auttaa asiakkaitaan hankkimaan varoja yritysostoihin, erityishankkeisiin tai olemassa olevan velan jälleenrahoittamiseen ja uudelleenjärjestelyyn edullisemmin kustannuksin. He auttavat asiakasta pääsemään käsiksi maailmanlaajuiseen sijoittajaryhmään, joka on valmis sijoittamaan tällaisiin mahdollisuuksiin. Työhön liittyy useita näkökohtia:

2.1. Tehtävässä on useita näkökohtia. Pitchit

Tämä tulee olemaan suuri osa työtä, erityisesti uran ensimmäisinä vuosina. Yksityiskohtaiset analyysit ja mukaansatempaavat esitykset ovat sitä, mistä alussa on kyse. Taloudelliseen mallintamiseen keskitytään hieman vähemmän kuin M&A:ssa tai jopa Equity Capital Marketsissa (ECM). Keskitytään enemmän strukturointiin, tuottokäyriin, kiinteisiin ja vaihtuviin kuponkikorkoihin, vakuuksiin, korko-oletuksiin ja muihin vastaaviin korkotuottoon liittyviin asioihin.

2.2. Korkotuotto-opinnot. Kaupan toteuttaminen

Toteutukseen kuuluu kaupan ehtojen neuvotteleminen asiakkaan kanssa ja yhteydenpito kymmeniin sisäisiin tiimeihin, jotta paperityöt saadaan tehtyä. Tämä tarkoittaa sisäänkirjautumista, asiakirjojen tarkistuksia ja asiakaspalvelua sopimuksen keston ajan. Kolmannet osapuolet saattavat osallistua due diligence -tarkastukseen, ja sinun tehtävänäsi on koordinoida toimintaa heidän kanssaan.

Sinun on parasta olla rakastunut muistioiden laatimiseen, sillä DCM:ssä teet sitä paljon. Suurin osa kaupoista on melko suoraviivaisia, mutta toisinaan niihin saattaa liittyä eksoottisten instrumenttien käyttöä. Älä huoli, sinulla on runsaasti aikaa oppia kaikki hienommat yksityiskohdat ensimmäisten työvuosien aikana.

2.3.3. Syndikointi

DCM:n syndikointiryhmät varmistavat, että liikkeeseen lasketut joukkolainat siirtyvät sujuvasti jälkimarkkinoille. Se on täysin erilainen peto sen suhteen, mitä halutaan saavuttaa, mutta sen suhteen, mitä käsitellään (kiinteätuottoisia arvopapereita), se on melko samanlaista. Syndikaatioasiantuntijat muodostavat sillan strukturoinnista ja toteutuksesta vastaavien liikkeeseenlaskijaryhmien ja jälkimarkkinoiden, joilla nämä joukkovelkakirjalainat lopulta myydään, välille.

2.4. Syndikaatioasiantuntijoita on paljon. Markkinointi

DCM Associates saattavat viettää jonkin verran aikaa päivittämällä ja tarkastelemalla joukkovelkakirjatietokantoja ja vastuunhallintatapahtumia toimialallaan tai maantieteellisellä alueella. Näitä tietoja yhdessä markkina- ja sääntelyä koskevien päivitysten kanssa voidaan käyttää markkinointitarkoituksiin tiimin alullepanopyrkimysten tukemiseksi.

Lisäksi sisäisten tiimien kanssa saatetaan joutua jakamaan muun muassa kaupantekoputkia, sijoittaja-analyysejä, markkinapäivityksiä ja kaupantekotarkasteluja.

3. TAPAHTUMAT JA TAVOITTEET Pätevyys & Taidot

Kiinteän tuoton asiantuntemus – Tämä on leipäsi, joten sinun on parasta tietää kaikki mahdollinen kiinteän tuoton arvopapereista.

Ensimmäinen osa tästä on tekninen tietämys siitä, miten kiinteän tuoton arvopapereita hinnoitellaan ja miten niillä käydään kauppaa. Tuottokäyrät, kuperuus, duraatio, strukturoidut ja vakuudelliset velkapaperit, johdannaiset, kuten swapit, ja lähinnä vain Fabozzin käsikirjan ulkoa opetteleminen kannesta kanteen.

Tämän toinen osa on kaikki se, mitä EI ole kirjoissa. Markkinatiedot, kauppahistoriat, ketkä ovat toimijoita, mitä missäkin tapahtuu ja kuka tekee mitä ja miksi. Sinun on pohjimmiltaan pidettävä korvat tiukasti kiinni maassa.

Kyky tuottaa lisäarvoa vaikeilla markkinoilla – Useimmat DCM-asiakkaat ovat suuria monimiljardisia globaaleja monialayrityksiä tai jopa valtiollisia yksiköitä, jotka laskevat liikkeelle sijoitusluokan joukkovelkakirjoja. Näillä asiakkailla on yleensä kokeneita ammattilaisista koostuvia tiimejä, jotka jo tietävät, mitä tekevät. Tämä tarkoittaa, että lisäarvon tuottamiseksi sinun on tuotava jotain ylimääräistä pöytään.

Sinun on keksittävä keinoja, joilla asiakas voi säästää rahaa velkojensa uudelleenjärjestelyllä tai jälleenrahoituksella. Tai ehkä sitä, miten tiettyihin luottojohdannaisiin sijoittaminen voisi auttaa heitä minimoimaan riskejä tai vähentämään taseidensa velkaantumista ja niin edelleen.

Ratkaisujen luominen – DCM:ssä parasta työtä on, kun asiakas tulee luoksesi ainutlaatuisen ongelman kanssa, joka vaatii räätälöityä ratkaisua. Tällöin kaikki kokemuksesi, tietämyksesi ja kontaktisi tulevat kuvaan mukaan. Tämäntyyppiset sopimukset tuottavat myös eniten tuloja, koska kyse ei ole ongelmasta, jonka kuka tahansa voi helposti ratkaista. Tämä on se, missä todella rakennat mainetta ja mikä erottaa hyvän pankkiirin suurista.

Neuvottelutaidot – vaikka neuvottelutaidoista on hyötyä melkein missä tahansa myyntitehtävässä, DCM:ssä neuvotteleminen on suurempi osa kauppasykliä kuin muissa tehtävissä. Asiakkaille tarjoamasi palvelu erilaistuu yleensä hinnan perusteella, koska kilpailevat pankit pystyvät vastaamaan muihin tarjoamiisi etuihin.

Lainsäädännöllinen asiantuntemus – DCM-transaktioihin liittyy huomattavan paljon juridista neuvottelua ja dokumentointia. Vaikka sisäiset lakitiimit tarkastavat asiakirjat puolestasi, sinun on silti neuvoteltava näistä ehdoista asiakkaan kanssa. Ajan mittaan sinusta tulee todennäköisesti itse lakiasiantuntija, ja pystyt ennakoimaan, mitä lakitiimit sisäisesti ja asiakkaan puolella haluavat ja odottavat toiselta osapuolelta.

Kokemusta eri aloilta – Pankin koosta riippuen sillä saattaa olla erillisiä tiimejä, jotka kattavat yrityslainojen, korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen, valtion joukkovelkakirjalainojen, julkisen sektorin joukkovelkakirjalainojen, kunnallisten joukkovelkakirjalainojen ja muiden joukkovelkakirjalainojen hankinnan ja niin edelleen. Rahoituslaitosten osuus on lähes puolet kaikesta joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta, joten on hyvin mahdollista, että työskentelet tiimissä, joka keskittyy yksinomaan tällaisiin laitoksiin.

Kokemusta kaupankäynnistä – Mikään ei valmistele sinua työhön paremmin kuin käytännön kokemus. DCM:ssä tehdään isoja kauppoja, ja jos olet työskennellyt joidenkin parissa, se lisää arvoasi rekrytoijan silmissä huomattavasti.

Organisaatio- ja suhteidenhallinta (ylemmät tasot) – Sinun ei välttämättä tarvitse metsästää jatkuvasti uusia asiakkaita DCM:ssä, sillä olemassa olevilla asiakkaillasi on todennäköisesti vakaa liiketoimintavirta, jota heitetään tiellesi. Koska DCM:n liiketoiminta on luonteeltaan toistuvaa, nykyisten asiakassuhteiden ylläpitäminen ja vaaliminen saa aivan uuden merkityksen. On selvää, että tämä liiketoiminta voi siirtyä myös kilpailevaan pankkiin, joten sinun on keskityttävä siihen.

Tämä ei tarkoita, etteikö sinulla olisi uusia liiketoimintatavoitteita, mutta käyttäisit todennäköisesti enemmän aikaa nykyisten asiakkaidesi säilyttämiseen ja suuremman lompakko-osuuden tavoitteluun. Se, kuinka paljon aikaa käytät asiakassuhteiden hoitamiseen tai liiketoiminnan luomiseen, riippuu esimiesasemastasi. Analyytikkojen ja Associatesin ei varsinaisesti odoteta hankkivan uutta asiakasta, vaan he työskentelevät vain sen parissa, mikä heille on osoitettu. Asiakassuhteiden rakentaminen on kuitenkin aina arvokasta pankkitoiminnassa.

Toimialakohtaiset suhteet

Tuote-& sektorin tuntemus

.

Tekninen osaaminen

Kokemus

4. Miten päästä DCM:ään?

DcM-ansioluettelosi ei tarvitse poiketa paljon tavallisesta investointipankkitoiminnan ansioluettelostasi. Sinun on keskityttävä numerotaitoihisi, analyyttisiin taitoihisi, mallinnustaitoihisi ja yksityiskohtien huomioimiseen. Pääpainopisteesi tulisi kuitenkin olla korkopapereihin liittyvän tietämyksesi ja kokemuksesi korostamisessa, koska se on pohjimmiltaan sitä, mitä käsittelisit päivästä toiseen.

Muista tarttua kaikkiin harjoittelumahdollisuuksiin opiskeluaikana, jotta maksimoit mahdollisuutesi saada tarjous tai muita haastattelumahdollisuuksia valmistuttuasi. Käsittelin tätä enemmän artikkelissa pankkien harjoittelupaikoista. Totuus on, että vastavalmistuneelle tällaiset harjoittelumahdollisuudet ovat kenties yksi ainoista tavoista saada todellista käytännön kokemusta alalta.

4.1. HARJOITTELUTOIMINTA Akateemiset opinnot

Korkotuottopapereiden käsittely edellyttää matemaattisten käsitteiden vankkaa ymmärtämistä, ja siksi näihin taitoihin keskittyviä tutkintoja tarvitaan. Kauppatieteet, rahoitusala, kirjanpito, taloustiede, matematiikka, tietojenkäsittelytiede ja jopa fysiikka ja insinööritieteet kelpaavat kaikki.

Eniten merkitystä on yliopistosi maineella ja akateemisella suorituksellasi. Bulge bracket -sijoituspankit vierailevat vain niin sanotuissa kohdeyliopistoissa. Mutta myös muut kuin kohdeyliopistot voivat menestyä ja menestyvätkin muiden tekijöiden yhdistelmällä.

Yhdysvalloissa saatetaan vaatia Series 7-, 63- ja 79-tutkintoja (tai muita). Tarkista tarkemmat tiedot FINRA:n verkkosivuilta.

4.2. TUTKINTOJEN SUORITTAMINEN JA TUTKINTOJEN SUORITTAMINEN. Kurssit & Ammattitutkinnot

Pääomamarkkinat voivat olla vaikea markkinarako. Sinun on todella lisättävä CV:si jotain lisäarvoa, jotta pääset valintalistalle. Paras tapa tehdä se on hankkia ansioluetteloosi joitakin korko-/velkapääomamarkkinoita koskevia ammattilaissertifikaatteja.

Näistä kursseista saat useita etuja:

1. Työtuntemusta pääomamarkkinoiden todellisen toiminnan teknisistä näkökohdista.
2. Ymmärrys markkinainstrumenteista ja johdannaisista.
3. Se osoittaa sitoutuneisuutesi ja kiinnostuksesi pääomamarkkinoihin.
4. Jos suoritat kurssin menestyksekkäästi, saat virallisen sertifikaatin, jonka voit lisätä ansioluetteloosi tai LinkedIn-profiiliisi. Tämä on varsin vankka brändäysmahdollisuus.
5. Se antaa sinulle myös mahdollisuuden ohjata keskustelua siihen, mitä opit kurssilla haastattelussa.

Olen poiminut parhaat kurssit/sertifikaatit, jotka tarjoavat kaikki nämä hyödyt, ja asettanut ne paremmuusjärjestykseen tässä artikkelissa:

Parhaat kiinteätuottoiset/ DCM/ joukkovelkakirjalainojen kurssit (2020) pankkiirien paremmuusjärjestyksessä

Valintaprosessin vaikein osa on se, että CV:si pääsee shortlistalle. Voit läpäistä haastattelut ja olla ässä testeissä, mutta ensin tarvitset shortlistan. Ja joka vuosi yhä useammat hakijat eri puolilta maailmaa hakevat jokaista DCM-virkaa. Se on kova pähkinä purtavaksi, ja CV:ssäsi on oltava iskeviä kohtia. Olen poiminut tähän muutamia parhaita ansioluettelon kirjoituspalveluita rahoitus- ja investointipankkitehtäviin:

Parhaat ansioluettelon kirjoituspalvelut – investointipankkitoiminta & Rahoitus

5. Palkka ja bonus

Analyytikon palkka New Yorkissa sijaitsevassa bulge bracket -investointipankissa olisi noin 100 000 dollaria. Sinun tulisi odottaa myös muuttuvaa komponenttia tämän yläpuolella, mutta se on yleensä vaatimaton (noin 50 %) analyytikkotasolla.

Associatena voit odottaa kiinteää korvausta noin 150K USD ja 50 % -120 % muuttuvaa komponenttia, joka perustuu myös suoritukseesi ja ryhmän liikevaihtoon. Euroopassa palkat ovat lähes vertailukelpoisia, vaikkakin hieman alhaisemmat Lontoon ulkopuolella.

Associate-tason yläpuolella palkkoja on yhä vaikeampi ennustaa, sillä korvaukset alkavat vaihdella merkittävästi useiden tekijöiden perusteella, joista suurin on todellinen suorituksesi. Kannattaa kuitenkin pitää mielessä, että korvaus perustuisi siihen, kuinka paljon tuloja tuo pankille, ja vaikka DCM on suuren volyymin liiketoimintaa, marginaalit ovat yleensä tiukemmat.

6. DCM vs. M&A

Ehkä ilmeisin ero näiden kahden roolin välillä, ainakin minulle, on se, että DCM:ssä otat nopeammin enemmän vastuuta. Alat olla tekemisissä CXO-tason johtajien kanssa paljon aikaisemmin kuin M&A:ssa.

Palkat – DCM:n palkat ovat suurin piirtein samat kuin M&A:n analyytikkojen palkat analyytikko- ja Associate-tasolla. Ylemmälle tasolle noustessa muuttuvat korvaukset alkavat kuitenkin olla yhä suuremmassa roolissa, ja ne riippuvat siitä, kuinka paljon liiketoimintaa tuotat. M&A-työntekijät tuottavat yleensä enemmän, ja siksi heidän kokonaiskorvauksensa on yleensä korkeampi.

Työtunnit – Työtuntien osalta DCM-työntekijät ovat kuitenkin etulyöntiasemassa. Työvirta on vakaampi ja toiminta on strukturoidumpaa. Olet suurimmaksi osaksi tekemisissä investment grade -yritysten kanssa, ja kokemukseni mukaan se tarkoittaa yleensä vähemmän stressiä. Urani edetessä ymmärsin, että tämä on tärkeä näkökohta.

Lopetusmahdollisuudet – Lopulta, mitä tulee lopetusmahdollisuuksiin, M&A:n tyypit ovat yleensä etulyöntiasemassa, jos haluat päästä pääomasijoittajaksi tai vastaavaan, koska heillä on parempi kokemus mallintamisesta ja he työskentelevät riskipitoisempien ja dynaamisempien yhtiöiden parissa kuin DCM:n tyypit yleensä tekevät. Silti se ei ole mahdotonta, ja on paljon muitakin mahdollisuuksia, kuten hedge-rahastot tai siirtyminen yritysrahoitukseen.

7. DCM vs ECM

Luuloista huolimatta velka- ja pääomamarkkinoilla ei ole paljon yhteistä, kun niitä tarkastellaan työllistymisen näkökulmasta. DCM:ssä on kyse suurista kaupoista, suuresta virtauksesta, alhaisesta riskistä ja yksinkertaisemmasta mallintamisesta. ECM-kaupat ovat monimutkaisempia, niihin liittyy enemmän epävarmuutta ja suurempi riski, mutta kauppoja on myös vähemmän. Maailmanlaajuiset velkamarkkinat jäävät huomattavasti pienemmiksi kuin osakemarkkinat.

Palkat ovat vertailukelpoisia ja työaika on yleensä parempi DCM:ssä. Muuttuva osuus on yleensä suurempi ECM:ssä, ja se tarjoaa myös paremmat irtautumismahdollisuudet. Osakemarkkinat ovat kuitenkin erittäin alttiita sijoittajien maailmanlaajuisille tunnelmille. Saattaa olla aikoja, jolloin kaupat kuivuvat kasaan, eikä ole ennenkuulumatonta, että pankit vähentävät ECM-tiimejään, kun näin tapahtuu.

Viime kädessä kyse on henkilökohtaisista mieltymyksistä. Henkilökohtaisesti pidin kiinteätuottoisten arvopapereiden käsittelystä, koska ne ovat ennustettavampia ja vakaampia kuin osakkeiden käsittely, joka on kuin kristallipalloon tuijottamista. Mutta älä anna henkilökohtaisen mielipiteeni vaikuttaa omaasi.

8. DCM-työajat

DCM-työajat ovat yleensä johdonmukaisia ja vakaita ja paljon helpompia kuin mitä M&A-kollegasi joutuvat kestämään. Paljon riippuu kaupantekovirrasta, mutta yleisesti ottaen virtaus on ennakoitavissa ja sujuvaa. Toteutus ja liikkeeseenlasku ovat myös vakioidumpia ja jäsennellympiä, joten hiusten repiminen on vähäisempää. DCM-analyytikot ja -kumppanit tulevat yleensä aamulla klo 8 ja 8.30 välillä, ja heillä on yleensä varaa lähteä ennen klo 19.00.

Kaiken tämän ansiosta työ- ja yksityiselämän tasapaino on terveellisempi, ja DCM-osasto on mielestäni parhaimmillaan, kun on kyse urasta yritysrahoituksen puolella. Luulen, että monet ylimääräiset työtunnit, joita jotkut ihmiset tekevät, ovat seurausta siitä, että he yrittävät ”tehdä vaikutuksen” senioreihinsa enemmän kuin mitään muuta. Mielestäni se johtaa itse asiassa päinvastaiseen lopputulokseen, koska vaikutat tehottomalta ja tylsältä, mutta stereotypioita on vaikea rikkoa.

9. DCM:n urapolku ja eteneminen

DCM:ää itsessään pidetään hyvänä pitkän aikavälin uravaihtoehtona. Ajattele maailmanlaajuisten velkamarkkinoiden pelkkää määrää – mahdollisuuksia on jokaisessa maassa, sekä julkisella että yksityisellä sektorilla, sekä alan jokaisella sektorilla. Tämä tarkoittaa sitä, että sinulla olisi runsaasti mahdollisuuksia siirtyä pankista toiseen tai maasta toiseen henkilökohtaisten mieltymystesi mukaan.

Tutkinnon suorittaneena aloitat analyytikkona ja teet kaikkesi varmistaaksesi, että sinut ylennetään associateksi mahdollisimman nopeasti. Jos sinulla on maisterin tutkinto, kuten MBA, aloittaisit suoraan associate-tasolta ja etenisit lopulta tikapuita ylöspäin associate directoriksi, directoriksi ja lopulta managing directoriksi.

Työtunnit DCM:ssä ovat riittävän hyvät, jotta sinulla on kunnollinen työ- ja yksityiselämän tasapaino, ja korvaus on riittävän hyvä jopa muihin investointipankkitoiminnan mahdollisuuksiin verrattuna. Vietät enemmän aikaa asiakkaiden kanssa ylemmillä tasoilla ja päädyt todennäköisesti johtamaan maantieteellistä aluetta, kun lopulta pääset toimitusjohtajaksi. Silloin voit todella jättää jälkesi ja hoitaa asioita parhaaksi katsomallasi tavalla. Matka huipulle on epäilemättä pitkä, mutta eikö ura olekin juuri sitä?

9.1. Sivuttain liikkuminen

DCM:n asiakkaat ovat yleensä hienostuneita suuryrityksiä, joilla on omat kokeneet taloushallintotiiminsä. Tämä tarkoittaa, että oppimisesi ja vaikutusmahdollisuutesi ovat rajalliset, mikä tarkoittaa, että poistumisvaihtoehtoja on vähemmän verrattuna muihin investointipankkitoiminnan tiimeihin.

Tämä ei tarkoita, että DCM:n ulkopuolisia poistumisvaihtoehtoja ei olisi olemassa. Monet analyytikot ja osakkaat siirtyvät yrityspankkiin, kattavuusryhmiin, velkarahoitukseen, strukturoituun rahoitukseen ja niin edelleen. Siirtyminen pääomasijoittamiseen voi olla hieman hankalaa, mutta se ei varmasti ole ennenkuulumatonta. DCM ei ole ihanteellinen paikka aloittaa, jos haluat siirtyä johonkin näistä tehtävistä, mutta riittävällä verkostoitumisella ja taitojen kartuttamisella se on mahdollista, jos todella yrität.

Toinen varteenotettava vaihtoehto DCM-asiantuntijoille on siirtyä korkotuotto- tai luottokaupan tehtäviin. Tämä on yleensä mahdollista alemmilla tasoilla, kun olet jo hankkinut hyvän ymmärryksen teknisistä näkökohdista, mutta et ole vielä sitonut itseäsi neuvonantajan rooliin.

Viimeisenä vaihtoehtona on myös siirtyminen luottoluokituslaitokseen olettaen, että tarjolla on ylemmän tason tehtävä, joka vastaa nykyistä palkkaasi.

10. Vaihtoehtona on myös siirtyminen luottoluokituslaitokseen. Aiheeseen liittyvät artikkelit

• Parhaat Fixed Income/ DCM/ Bonds -kurssit
• Parhaat Investment Banking -kurssit ja -sertifikaatit
• FMVA-sertifiointi
• Parhaat M&A-kurssit
• Parhaat Projektirahoituskurssit
• Parhaat Rahoitusanalyysin kurssit
• Parhaat Excel/ VBA Courses

About the Author

Gaurav Sharma

Gaurav aloitti uransa yritys- ja investointipankkitoiminnan harjoittelijana Citillä vuonna 2009 ja päätyi lopulta apulaisjohtajaksi Standard Chartered Bankin tukkupankkiosastolle muutamaa vuotta myöhemmin. Vuoteen 2016 mennessä Gaurav konsultoi FinTech-start-up-yrityksiä Lontoossa institutionaalisen pankkitoiminnan tuotekehityksessä. Hän neuvoo myös keskisuuria pääomasijoitus- ja varainhoitoyhtiöitä sekä pankkeja Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa rahoituspalvelu- ja FinTech-sektorin investoinneissa. Gaurav kirjoittaa aiheista, jotka vaihtelevat Euroopan unionin pankkisäädöksistä ja FinTechistä lohkoketju-startupeihin ja tekoälyn vääjäämättömään nousuun! Hänellä on insinöörin tutkinto tietojenkäsittelytieteen alalta ja MBA-tutkinto, jonka pääaineena on rahoitus ja markkinointi. Hän on myös sertifioitu rahoitusriskien hallinnan asiantuntija.