¿Cómo funcionan las opciones sobre acciones? Guía para la negociación de opciones

¿Sabía que Warren Buffett negocia con opciones sobre acciones?

No es necesario ser un operador de opciones para ser un inversor de la Regla nº 1, pero los tipos adecuados de operaciones con opciones encajan perfectamente con las estrategias de la Regla nº 1 y pueden aumentar la rentabilidad de su cartera.

Las operaciones con opciones, si se hacen bien, pueden incluso reducir el riesgo de poseer acciones.

Cabe decir, antes de entrar en materia, que siempre hay que aplicar los principios de la Regla nº 1 en la inversión, incluso con las opciones, porque si no se quiere poseer una empresa durante 10 años, no se debería poseerla durante 10 minutos.

Este blog es sólo para fines educativos y de entretenimiento – nada de lo que discuto es mi consejo o recomendación.

Con eso fuera del camino, vamos a empezar.

Las propias opciones también pueden comprarse y venderse.

Ahora bien, hay mucho que desentrañar ahí, así que hablemos un poco más de cómo funcionan las opciones sobre acciones.

¿Cómo funcionan las opciones sobre acciones?

Las opciones sobre acciones consisten en «contratos», que están formados por un bloque subyacente de acciones – normalmente 100 acciones.

Cuando usted negocia con opciones sobre acciones, básicamente está apostando a que el precio de las acciones subirá o bajará (dependiendo del tipo de opción) en la fecha de terminación.

Básicos de las opciones sobre acciones

Para darle un poco de contexto, supongamos que está vendiendo una opción sobre acciones.

La persona que le compra las opciones sobre acciones le paga una cuota, llamada «prima».

Dependiendo del tipo de opción sobre acciones, la prima que paga el comprador le da derecho a comprar o vender las acciones. Discutiremos esto más adelante, pero por ahora, sólo entienda que es la opción de comprar o vender, pero no ambas.

Si el comprador decide comprar o vender las acciones antes de la fecha de vencimiento, se dice que el comprador está «ejerciendo» la opción.

Como vendedor de la opción, usted se queda con la prima, independientemente de que el comprador haya ejercido o no la opción.

Ejemplo de opción sobre acciones

Una versión de las opciones se creó originalmente para que los agricultores que tenían trigo en la tierra no corrieran el riesgo de sufrir grandes caídas de precios que les hicieran perder dinero para cuando el trigo estuviera listo para la cosecha.

Entonces, encontrarían a alguien que quisiera la otra parte del comercio.

Como el agricultor es un vendedor de trigo, querrían encontrar un comprador de trigo – como un panadero o similar.

El panadero podría querer fijar el precio del trigo en junio aunque no pueda obtenerlo hasta septiembre – y ahora ambas partes tienen garantizado un comercio justo cuando el trigo esté listo.

Las opciones sobre acciones están pensadas para funcionar exactamente de la misma manera, sólo que en lugar de vender el derecho a un paquete de trigo, estamos vendiendo un grupo de acciones.

La diferencia entre la compra de acciones y el comercio de opciones

Usted compra y vende opciones sobre acciones en las bolsas, de forma similar a las bolsas donde compra y vende acciones.

Pero hay algunas diferencias significativas entre la inversión en opciones sobre acciones y la inversión en acciones de empresas maravillosas.

Una diferencia importante entre las acciones y las opciones es que las acciones le dan una pequeña parte de la propiedad de una empresa, mientras que las opciones son sólo contratos que le dan el derecho a comprar o vender las acciones a un precio específico en una fecha determinada.

Otra diferencia principal es que las operaciones con opciones no se mantienen a largo plazo – Y usted sabe como inversionista de la Regla #1 que cuando compramos acciones estamos planeando mantenerlas por mucho tiempo.

Las opciones no son algo arriesgado por defecto. Depende del mercado en general y de cómo las utilice.

Ahora que entiende los principios básicos de las operaciones con opciones, vamos a cubrir los dos tipos de opciones sobre acciones y cómo funcionan.

Tipos de operaciones con opciones

Hay dos tipos de opciones: «opciones de compra» u «opciones de venta»

La diferencia básica entre ambas es que con las opciones de compra, el comprador de la opción obtiene el derecho a comprar las acciones subyacentes, y con las opciones de venta, el comprador obtiene el derecho a venderlas.

¿Qué es una opción de compra?

Las opciones de compra son una forma fantástica de generar flujo de caja y reducir la base de coste de las empresas que ya poseemos.

Decimos que una opción de compra es una «opción de compra de la regla 1» cuando ya poseemos las acciones subyacentes. Permítanme explicar brevemente cómo funcionan las opciones de compra.

¿Cómo funcionan las opciones de compra?

La forma más fácil de empezar a entender las opciones de compra es ver una analogía. Podría pensar en una opción de compra como si fuera un cupón que alguien llevara al supermercado para comprar un cuarto de leche a un precio bajo establecido.

En este ejemplo, en lugar de recortar el cupón de una circular publicitaria, el comprador pagaría al supermercado un precio muy bajo por el cupón.

Hay dos partes en esta transacción, el comprador del cupón y la tienda de comestibles.

El comprador del cupón obtiene el derecho a comprar un cuarto de leche al precio establecido. Si el comprador decide utilizar el cupón, el supermercado tiene la obligación de vender la leche al comprador al precio establecido.

Independientemente de que el comprador acabe comprando la leche, el supermercado se queda con el precio que el comprador pagó por el cupón.

Las opciones de compra funcionan de forma similar.

Si se compra una opción de compra, se obtiene el derecho a comprar la acción subyacente al vendedor de la opción al precio establecido durante un tiempo determinado.

Si usted es el vendedor de la opción de compra, se obliga a vender sus acciones al comprador al precio establecido si éste lo solicita dentro del tiempo establecido.

Vendiendo opciones de compra

¿Por qué querríamos vender opciones de compra como inversores de la Regla 1?

Si usted es dueño de una empresa, y le vende a alguien el derecho a comprar sus acciones a un precio más alto de lo que usted cree que valen las acciones, entonces no hay casi ningún riesgo. Si el precio de las acciones sube a ese precio inesperadamente alto, usted querrá vender las acciones de todos modos. Cuando la codicia hace que el precio de las acciones suba como un cohete, usted querrá venderlas. Puede aumentar su flujo de caja vendiendo opciones de compra, que dan al comprador el derecho a comprar sus acciones a un precio más alto establecido.

El comprador le paga una prima por la opción, y usted puede poner ese dinero en su bolsillo.

Si el precio de las acciones sube más allá del precio establecido, entonces usted venderá las acciones al comprador. Si el precio de las acciones no sube, entonces usted se queda con el dinero que el comprador le pagó como prima. En cualquier caso, usted gana.

Nos encanta vender opciones de compra como inversores de la Regla 1 cuando ya poseemos las acciones.

No hay prácticamente ningún riesgo, y obtenemos más dinero por vender acciones que habríamos vendido de todos modos.

Cómo funcionan las opciones de compra cuando usted es el vendedor

Digamos que usted posee 100 acciones de la empresa ABC. El precio actual de sus acciones es de 108 dólares por acción.

En base a su evaluación del valor intrínseco del negocio y a las condiciones actuales del mercado, usted cree que es poco probable que el precio de las acciones supere los 115 dólares/acción en el próximo mes.

Mira las cotizaciones de las opciones y selecciona una opción de compra por 115 con una prima de 37 centavos con fecha de vencimiento el próximo mes.

Vende un contrato y el comprador le paga una prima de 37 dólares (0,37 x 100). Independientemente de que el precio de las acciones suba o baje, usted sale ganando.

Si el precio de las acciones supera los 115 dólares/acción, el comprador ejercerá la opción y usted tendrá que vender sus 100 acciones a 115 dólares/acción, lo que supone 7 dólares/acción más de lo que valían cuando usted vendió la opción.

Si por el contrario, el precio de las acciones nunca sube por encima de los 115 $/acción antes de la fecha de vencimiento, usted conservará sus acciones y también podrá quedarse con la prima.

Cómo funcionan las opciones de compra cuando usted es el comprador

Digamos que usted compra 10 contratos de opciones de compra con un precio de ejercicio de 170 $/acción y una prima de 16 $.

La prima total que usted pagaría es el precio de la prima x el número de contratos x 100, que en este caso asciende a 16.000 dólares.

Si la acción no supera el precio de ejercicio de 170 dólares en la fecha de vencimiento, entonces usted no obtendría nada y perdería toda su prima.

Sin embargo, si el precio por acción supera la suma del precio de ejercicio y el precio de la prima (170 dólares + 16 dólares = 186) en la fecha de vencimiento o antes, podría ejercer su opción y comprar la acción subyacente por 170 dólares y poder comprarla por menos de su valor de mercado actual.

¿Qué es una opción de venta?

Una opción de venta es como el reverso de una opción de compra.

En una opción de venta desnuda, no es necesario ponerse en corto con las acciones subyacentes.

Cuando se vende una opción de venta, se está dispuesto a comprar la acción a un precio inferior al que se está vendiendo en este momento.

Mientras se espera a que el precio baje, se obtiene un poco de ingresos, y cuando el precio baja, se está encantado de comprárselo al titular de la opción al precio más bajo.

¿Cómo funcionan las opciones de venta?

Una opción de venta se vuelve más valiosa a medida que el precio de la acción subyacente disminuye.

Vender opciones de venta desnudas es una estrategia muy buena cuando se está totalmente seguro del valor del negocio.

El problema de vender una opción de venta desnuda en el mercado actual es que podría tener que comprar la acción a un precio bastante más alto que el precio al que se está vendiendo la acción, y eso duele.

Pongamos un ejemplo: Las acciones de ABC se venden hoy a 30 dólares la acción. A usted le gusta mucho a 20 dólares, así que le vende a alguien la opción de venderle la acción a 20 dólares.

Le pagan 0,50 dólares por esa opción. Entonces la acción empieza a caer como un ladrillo hasta los 15 dólares. Entonces el titular de la opción le exige que compre las acciones a 20 dólares. Usted debe hacerlo, y por lo tanto inmediatamente está en un 30% en números rojos.

Y es por eso que no soy un gran fan de las opciones de venta desnudas.

El riesgo de las opciones de venta desnudas

Para mí, es sobre todo psicológico. Me encanta estar en efectivo y ver cómo se desploma el precio de un negocio que quiero comprar.

Es como si fuera un consumidor de hamburguesas, y el precio de las hamburguesas bajara, bajara, bajara. ¡Me encanta! Mis queridas hamburguesas son cada vez más baratas, y como soy un consumidor de hamburguesas, eso es algo bueno para mí.

Pero si he establecido un límite a lo barato que pueden ir vendiendo una opción de venta desnuda, entonces sólo quiero que las hamburguesas bajen hasta ese precio y no más. Eso es bastante difícil de hacer: clavar el precio mínimo de algo.

Especialmente porque sabemos que el Sr. Mercado es bastante irracional a veces, particularmente cuando tiene pánico y miedo, y es totalmente capaz de nombrar un precio ridículamente bajo para un gran negocio.

Es simplemente horrible tener que pagar más cuando el Sr. Mercado está siendo tan cooperativo como para vendérnoslo con un descuento masivo por debajo de su valor real.

Y, por suerte, o por desgracia, eso ocurre a menudo: Si vendemos la opción a un precio que representa un buen margen de seguridad, no podemos estar seguros de que el Sr. Mercado no entre en pánico totalmente y venda muy por debajo del precio del margen de seguridad.

He visto al Sr. Mercado hacer exactamente eso una y otra vez.

Ejemplo de opción de venta desnuda

Por ejemplo, en 2001, Valero, un maravilloso negocio de campos petrolíferos, valía unos 20 dólares, y se vendía a 7. Urban Outfitters valía 6 dólares, y se vendía a 2.

Y hay ejemplos más extremos que surgen de vez en cuando cuando cuando los mercados hacen lo que hacen: fluctuar.

Si hubieras vendido la opción de venta de Valero al precio de margen de seguridad de 10 dólares o de Urban Outfitters al precio de margen de seguridad de 3 dólares, tendrías que empezar tu posición a la baja alrededor de un 30%.

Por eso es importante saber realmente lo que está haciendo antes de operar con opciones y tener un sólido conocimiento del valor intrínseco del negocio.

Cómo operar con opciones

Los fundamentos de la negociación de opciones sobre acciones son, en primer lugar, elegir la acción que desea utilizar como activo subyacente. A continuación, tendrá que investigar y decidir si cree que el precio de las acciones subirá o bajará.

Y luego mirar las cotizaciones de las opciones disponibles, que le darán una selección de combinaciones para los precios de ejercicio, las fechas de terminación y las primas.

Como he mencionado antes, el comercio de opciones sobre acciones no es algo arriesgado por defecto – pero pueden ser arriesgadas si no entiende lo que está haciendo.

Realmente depende del mercado en general y de cómo las esté utilizando.

Hay algunas estrategias de opciones que son especialmente estupendas para los inversores de la Regla 1, como el collar, en el que usted compra una opción de venta y vende una opción de compra – una estrategia que limita su riesgo si el precio de las acciones cae, mientras que le permite beneficiarse si el precio de las acciones sube.

Aprenda más sobre nuestras estrategias de opciones y todas nuestras estrategias de inversión de la Regla nº 1 en nuestros talleres de transformación de 3 días.

.