Hvordan fungerer aktieoptioner? En guide til optionshandel

Vidste du, at Warren Buffett handler med aktieoptioner?

Du behøver ikke at være optionshandler for at være en regel nr. 1-investor, men de rigtige typer optionshandler passer smukt ind i regel nr. 1-strategier og kan øge din porteføljes afkast.

Optionshandel, udført rigtigt, kan endda reducere risikoen ved at eje aktier.

Det er værd at sige, før vi dykker ned i det, at du altid bør anvende Rule #1-principperne ved investering, selv med optioner – for hvis du ikke ville ønske at eje en virksomhed i 10 år, bør du heller ikke eje den i 10 minutter.

Denne blog er kun beregnet til uddannelses- og underholdningsformål – intet af det, jeg diskuterer, er mit råd eller min anbefaling.

Med det ude af vejen, lad os komme i gang.

Optionerne selv kan også købes og sælges.

Nu er der meget at pakke ud der, så lad os tale lidt mere om, hvordan aktieoptioner fungerer.

Hvordan fungerer aktieoptioner?

Aktieoptioner består af “kontrakter”, som er sammensat af en underliggende blok af aktier – typisk 100 aktier.

Når du handler aktieoptioner, satser du i det væsentlige på, at aktiens pris vil stige eller falde (afhængigt af optionstypen) på opsigelsesdatoen.

Grundlæggende om aktieoptioner

For at give dig lidt kontekst, lad os forestille os, at du sælger en aktieoption.

Den person, der køber aktieoptioner af dig, betaler dig et gebyr, der kaldes en “præmie.”

Afhængigt af typen af aktieoption giver den præmie, som køberen betaler, vedkommende ret til enten at købe eller sælge aktien. Vi vil diskutere dette yderligere om et øjeblik, men indtil videre skal du blot forstå, at det enten er optionen til at købe eller sælge, men ikke begge dele.

Hvis køberen beslutter sig for at købe eller sælge aktien inden udløbsdatoen, siger man, at køberen “udøver” optionen.

Som sælger af optionen får du lov til at beholde præmien, uanset om køberen har udnyttet optionen eller ej.

Eksempel på aktieoptioner

En version af optioner blev oprindeligt oprettet for at landmænd, der havde hvede i jorden, ikke skulle risikere store prisfald, som ville få dem til at tabe penge, når hveden var klar til at blive høstet.

Så de ville finde nogen, der ville have den anden side af handlen.

Da landmanden er hvedesælger, ville de gerne finde en hvedekøber – som f.eks. en bager eller lignende.

Bageren vil måske gerne låse prisen for hveden i juni, selv om han ikke kan få den før i september – og nu er begge parter garanteret en fair handel, når hveden er klar.

Aktieoptioner er beregnet til at fungere på nøjagtig samme måde, blot at vi i stedet for at sælge retten til et bundt hvede sælger vi en gruppe aktier.

Forskellen mellem køb af aktier og optionshandel

Du køber og sælger aktieoptioner på børser, svarende til de børser, hvor du køber og sælger aktier.

Men der er nogle væsentlige forskelle mellem at investere i aktieoptioner og at investere i aktier i vidunderlige virksomheder.

En vigtig forskel mellem aktier og optioner er, at aktier giver dig en lille del af ejerskabet i en virksomhed, mens optioner blot er kontrakter, der giver dig ret til at købe eller sælge aktien til en bestemt pris inden for en bestemt dato.

En anden vigtig forskel er, at optionshandler ikke holdes på lang sigt – OG I ved som regel nr. 1-investorer, at når vi køber aktier, har vi planer om at holde på dem i lang tid.

Optioner er ikke som standard en risikabel ting. Det afhænger af det overordnede marked, og hvordan du bruger dem.

Nu, hvor du forstår de grundlæggende principper for optionshandel, lad os dække de to typer aktieoptioner, og hvordan de fungerer.

Typer af optionshandler

Der findes to typer af optioner – “call-optioner” eller “put-optioner

Den grundlæggende forskel mellem de to er, at med call-optioner får køberen af optionen ret til at købe de underliggende aktier, og med put-optioner får køberen ret til at sælge dem.

Hvad er en call-option?

Call-optioner er en fantastisk måde at generere cashflow og reducere omkostningsgrundlaget på virksomheder, som vi allerede ejer.

Vi siger, at en call-option er en “Rule #1 Call-option”, når vi allerede ejer den underliggende aktie. Lad mig kort forklare, hvordan call-optioner fungerer.

Hvordan fungerer call-optioner?

Den nemmeste måde at begynde at forstå call-optioner på er ved at se på en analogi. Man kan tænke på en call-option som en kupon, som nogen ville tage med til købmanden for at købe en liter mælk til en fastsat lav pris.

I dette eksempel ville køberen i stedet for at klippe kuponen fra et reklamecirkulære betale købmanden en meget lav pris for kuponen.

Der er to parter i denne transaktion, nemlig kuponkøberen og købmanden.

Køberen af kuponen får retten til at købe en liter mælk til den fastsatte pris. Hvis køberen beslutter sig for at bruge kuponen, har købmanden en forpligtelse til at sælge mælken til køberen til den fastsatte pris.

Hvad enten køberen ender med at købe mælken eller ej, får købmanden lov til at beholde den pris, som køberen har betalt for kuponen.

Call-optioner fungerer på en lignende måde.

Hvis du køber en call-option, får du ret til at købe den underliggende aktie fra optionssælgeren til den fastsatte pris i et fastsat tidsrum.

Hvis du er sælger af call-optionen, bliver du forpligtet til at sælge dine aktier til køberen til den fastsatte pris, hvis køberen anmoder om det inden for det fastsatte tidsrum.

Sælge call-optioner

Hvorfor vil vi sælge call-optioner som regel nr. 1-investorer?

Hvis du ejer en virksomhed, og du sælger nogen retten til at købe dine aktier til en pris, der er højere, end du mener, at aktien er værd, så er der næsten ingen risiko overhovedet. Hvis aktiekursen stiger til den uventet høje pris, vil du alligevel gerne sælge aktien. Du bør altid tilstræbe at sælge til grådighed og købe til frygt.

Når grådigheden presser aktiekursen op som en raket, vil du gerne være sælger af den pågældende aktie. Du kan øge dit cashflow ved at sælge call-optioner, som giver køberen ret til at købe din aktie til en fastsat højere pris.

Køberen betaler dig en præmie for optionen, og du kan putte de penge i lommen.

Hvis aktiekursen stiger ud over den fastsatte pris, sælger du aktien til køberen. Hvis aktiekursen ikke stiger, får du lov til at beholde de penge, som køberen har betalt dig som en præmie. Uanset hvad, vinder du.

Vi elsker at sælge call-optioner som regel nr. 1-investorer, når vi allerede ejer aktien.

Der er stort set ingen risiko, og vi får flere penge for at sælge aktier, som vi alligevel ville have solgt.

Sådan fungerer call-optioner, når du er sælger

Lad os sige, at du ejer 100 aktier i selskab ABC. Dets nuværende aktiekurs er 108 $ pr. aktie.

Baseret på din vurdering af virksomhedens indre værdi og de nuværende markedsforhold mener du, at aktiekursen sandsynligvis ikke vil stige over 115 $/aktie i den næste måned.

Du ser på optionskurser og vælger en call-option til 115 med en præmie på 37 cent med en udløbsdato i næste måned.

Du sælger én kontrakt, og køberen betaler dig en præmie på 37 $ (0,37 x 100). Uanset om aktiekursen stiger eller falder, kommer du stadig ud af det.

Hvis aktiekursen stiger over 115 $/aktie, vil køberen udnytte optionen, og du vil være forpligtet til at sælge dine 100 aktier til 115 $/aktie, hvilket er 7 $/aktie mere, end de var værd, da du solgte optionen.

Hvis aktiekursen i stedet aldrig stiger over 115 $/aktie inden udløbsdatoen, beholder du dine aktier, og du får også lov til at beholde præmien.

Hvordan call-optioner fungerer, når du er køber

Lad os sige, at du køber 10 call-optionskontrakter med en strikepris på 170 $/aktie og en præmie på 16 $.

Den samlede præmie, du ville betale, er præmieprisen x antallet af kontrakter x 100, hvilket i dette tilfælde bliver 16.000 $.

Hvis aktien ikke går over strikeprisen på 170 $ inden udløbsdatoen, så ville du ikke få noget og ville miste hele din præmie.

Hvis prisen pr. aktie imidlertid går over summen af strike-prisen og præmieprisen (170 $ + 16 $ = 186 $) på eller før udløbsdatoen, kunne du udøve din option og købe den underliggende aktie for 170 $ og være i stand til at købe den for mindre end dens nuværende markedsværdi.

Hvad er en put-option?

En put-option er som den omvendte del af en call-option.

I en naked put behøver du ikke at shorte de underliggende aktier.

Når du sælger en put-option, så er du villig til at købe aktien til en pris, der er lavere end den, den sælges for lige nu.

Mens du venter på, at prisen falder, henter du en smule indkomst, og når prisen falder, er du glad for at købe den af optionsindehaveren til den lavere pris.

Hvordan virker put-optioner?

En put-option bliver mere værdifuld, efterhånden som prisen på den underliggende aktie falder.

Sælge naked puts er en rigtig god strategi, når du er helt sikker på værdien af virksomheden.

Problemet med at sælge et naked put i det nuværende marked er, at du måske skal købe aktien til en pris, der er en del højere end den pris, som aktien sælges til – og det gør ondt.

Lad os tage et eksempel: ABC-aktien sælges i dag for 30 dollars pr. aktie. Du kan godt lide den meget til 20 dollar, så du sælger en person en option på at sælge dig aktien til 20 dollar.

Den betaler dig 0,50 dollar for den option. Så begynder aktien at falde som en mursten ned til 15 $. Så kræver optionsindehaveren, at du køber aktien til 20 $. Det skal du, og dermed er du straks 30 % i minus.

Og det er derfor, jeg ikke er en stor fan af naked puts.

Risikoen ved naked put-optioner

For mig er det mest psykologisk. Jeg elsker at være i kontanter og se et prisfald på en virksomhed, som jeg gerne vil købe.

Det er som om jeg er en forbruger af hamburgere, og prisen på burgerne går ned, ned, ned, ned. Jeg ELSKER det! Mine elskede burgere bliver billigere for hver dag, og da jeg er forbruger af burgere, er det en god ting for mig.

Men hvis jeg har sat en grænse for, hvor billige de kan blive ved at sælge et naked put, så ønsker jeg kun, at burgerne skal gå ned til den pris og ikke længere. Det er ret svært at gøre – at nagle bundprisen på noget fast.

Særligt fordi vi ved, at Mr. Market er ret irrationel nogle gange, især når han er panikslagen og bange, og er fuldt ud i stand til at udpege en latterligt lav pris for en fantastisk forretning.

Det er bare forfærdeligt at skulle betale mere, når Mr. Market er så samarbejdsvillig at sælge den til os med en massiv rabat under dens sande værdi.

Og heldigvis, eller desværre, sker det ofte: Hvis vi sælger optionen til en pris, der repræsenterer en fin sikkerhedsmargin, kan vi ikke være sikre på, at hr. markedet ikke går helt i panik og sælger langt under sikkerhedsmarginprisen.

Jeg har set hr. markedet gøre præcis det igen og igen.

Naked Put Option Example

For eksempel var Valero, en vidunderlig oliefyrsvirksomhed, i 2001 omkring 20 dollars værd, og den blev solgt for 7 dollars. Urban Outfitters var 6 dollars værd, og den blev solgt for 2 dollars.

Og der er mere ekstreme eksempler, der dukker op fra tid til anden, når markederne gør, hvad de gør – svinger.

Hvis du havde solgt put-optionen på Valero til sikkerhedsmarginprisen på 10 $ eller Urban Outfitters til sikkerhedsmarginprisen på 3 $, skulle du starte din position med et fald på ca. 30 %.

Det er derfor vigtigt, at man virkelig ved, hvad man laver, før man handler med optioner, og at man har en solid forståelse af virksomhedens indre værdi.

Sådan handler man med optioner

Det grundlæggende i handel med aktieoptioner er først at vælge den aktie, som man ønsker at bruge som sit underliggende aktiv. Derefter skal du lave din research og beslutte, om du tror, at aktiekursen vil stige eller falde.

Og derefter se på de tilgængelige optionsnoteringer, som vil give dig et valg af kombinationer for strikepriser, termineringsdatoer og præmier.

Som jeg har nævnt før, er handel med aktieoptioner ikke en risikabel ting som standard – men de kan være risikable, hvis du ikke forstår, hvad du gør.

Det afhænger virkelig af det overordnede marked, og hvordan du bruger dem.

Der er nogle optionsstrategier, der er særligt fantastiske for regel nr. 1-investorer, såsom collar, hvor du køber en put og sælger et call – en strategi, der begrænser din risiko, hvis aktiekursen falder, mens du stadig kan drage fordel, hvis aktiekursen stiger.

Lær mere om vores optionsstrategier og alle vores Rule #1-investeringsstrategier i vores 3-dages transformerende workshops.