Bude po sto letech další Velká hospodářská krize?

V takovém rozsahu, v jakém se minulý týden v souvislosti s epidemií koronaviru zhroutily světové trhy, se vynořil přízrak Wall Street z roku 1929 a následné Velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Srovnání se již nezdá být fantaskní.

Neschopnost USA a Velké Británie přikročit k široké škále opatření ke zmírnění následků – navzdory poučení z pomalé reakce Itálie na šíření Covid-19 – zvýšila obavy, že nás čeká trvalý, epochální pokles.

A deprese by znamenala téměř přesné opakování stejného období před sto lety, kdy hluboce rozdělená společnost a prudce rostoucí akciové trhy ve 20. letech 20. století ustoupily trýznivě pomalému návratu k hospodářskému zdraví ve 30. letech v důsledku burzovního krachu v roce 1929.

Stejně tak by třetí desetiletí 21. století mohlo přidat dalších deset let k depresi, která následovala po finančním krachu v roce 2008.

Bylo zapotřebí obrovské finanční injekce vlády Franklina D. Roosevelta pod heslem New Deal, aby se ekonomika USA od roku 1933 vrátila k růstu. Po tři roky ekonomika rostla, dokud v roce 1937 nezasáhla americká centrální banka, která zopakovala svou chybu z doby jen o několik let dříve a zvýšila úrokové sazby a vyvolala další recesi.

5. března analytici Citigroup napsali, že znamení vypadají chmurně. „Teorie oživení ve tvaru písmene V byla výrazně zpochybněna, protože investoři se správně zabývají myšlenkou mnohem zdlouhavějšího oživení.“

Pod vlivem nedostatku informací o šíření viru a klopýtavé nerozhodnosti mnoha vlád se akciové trhy již čtvrtý týden propadají na nová minima.

V USA se index S&P 500 akcií předních amerických společností propadl zpět na úroveň, která nebyla zaznamenána od doby, než Donald Trump získal prezidentský úřad. V polovině minulého týdne se další měřítko nálady amerických investorů, průmyslový index Dow Jones, propadl o 30 % oproti svému maximu.

Zhoršilo se to i tím, že Trump odmítl opustit obchodní válku s Pekingem, v jejímž důsledku zůstala zachována dovozní cla na čínské zboží v hodnotě miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že velká část čínského a amerického průmyslu trpěla propadem výroby, zdálo se, že je ideální čas, aby Washington odložil bitvu, která již v roce 2017 zpomalila globální oživení na rok 2019.

Na Wall Street byly předpovědi oživení ve tvaru písmene V – tedy takového, které znamená, že do konce roku nárůst ekonomické aktivity během podzimu vymaže většinu ztracené produkce z jara a léta – opuštěny ve prospěch oživení ve tvaru písmene L s nízkým růstem do střední vzdálenosti.

„Každému jednotlivému investorovi je naprosto jasné,“ pokračovali analytici Citigroup, „že konsensus o růstu v roce 2019 se nenaplní.“

Průzkum mezi předními akademickými ekonomickými experty v Evropě ukázal, že většina z nich se domnívá, že pravděpodobným důsledkem pandemie koronaviru je velká recese, ať už je počet obětí jakýkoli.

Jedním z hlavních důvodů chmurného výhledu a toho, že mnoho respondentů uvedlo, že věří, že po recesi bude následovat dlouhá deprese, bylo jejich okaté hodnocení evropských ministerstev financí a jejich efektivity v krizi. Dvě třetiny z nich výzkumníkům z Chicagské univerzity řekly, že je „velmi pochybné“, že by ministerstva financí účinně reagovala na případné škody způsobené Covid-19.

Rishi Sunak v pátek stanovil další opatření na ochranu podniků před krachem a domácností před dramatickým poklesem příjmů. Jednalo se o třetí pokus kancléře rozptýlit obavy, že Velká Británie vstoupí do recese, z níž by se mohla dostat až za několik let.

Sunakův plán, který je všeobecně považován za způsob, jak se vyrovnat systémům zaručených příjmů, které zavedly skandinávské země a Rakousko, následoval po varování TUC a podnikatelských skupin, že jeho první dvě snahy selhaly a stovky podniků musely propustit zaměstnance nebo zkrachovat.

Stále existují ekonomičtí prognostici, kteří předpovídají rychlý návrat ke zdraví a oživení ve tvaru písmene „V“.

Oxford Economics v posledních dnech předpovídá Velké Británii hlubší recesi, než odhadovala ještě před týdnem, přičemž centrální prognózu ukazující nulový růst na konci roku snížila na pokles o 1,4 %.

Mezitím se globální ekonomika dočkala snížení z 2,5 %.5 % na nulový růst pro rok 2020, „což by znamenalo druhý nejslabší rok pro globální ekonomiku za téměř 50 let srovnatelných údajů, přičemž horší byl pouze rok 2009, v hloubce globální finanční krize.“

Konzultační společnost však stále očekává silné oživení HDP do poloviny příštího roku. Se zavedením nejnovějších opatření Sunaku – a co je stejně důležité, dobře fungujících – by se Spojené království mohlo v roce 2021 vrátit k 3,7% růstu.

Dario Perkins, vedoucí makroekonomického oddělení společnosti TS Lombard, říká, že čím déle bude trvat zastavení a spuštění reakcí na virus, od sociálního distancování až po zavírání škol a hospod, tím delší bude pravděpodobně oživení.

„Vlády však budou muset provést masivní fiskální reakci. Máme za sebou již 10 let nízkého růstu. Bude naprosto nepřijatelné, abychom měli dalších 10 let. Mysleli jsme si, že se výdajové kohouty otevřou v reakci na klimatickou nouzi. Nyní k tomu bude muset dojít, abychom se vypořádali s ekonomickými důsledky viru a zachránili planetu.“

To znamená, že opakování 30. let minulého století, kdy americké ekonomice trvalo až do roku 1939, než dosáhla úrovně HDP z 20. let minulého století, může v příštích několika letech zabránit dvojnásobný příval finančních prostředků od centrálních bank a vlád.

John Llewellyn, bývalý hlavní ekonom OECD, který nyní vede vlastní poradenskou firmu, je skeptický k tomu, že vlády mají vůli spolupracovat na zvýšení růstu a zároveň řešit klimatické změny. Obává se, že populistická hnutí přimějí mnoho národních administrativ k dalšímu ústupu za protekcionistické obchodní bariéry, což odsoudí světovou ekonomiku k dalším letům nízkého růstu.

Tommaso Valletti, vedoucí katedry ekonomie a veřejné politiky na Imperial College Business School, uvedl: „V současné době je světová ekonomika stále více v pohybu: „Když se podíváme na poslední dvě století, měli jsme mnoho recesí, ale pouze jednu depresi – v roce 1929 – která trvala téměř deset let. Takže máme opravdu velmi omezený vzorek, který můžeme z historie čerpat.

„A Velká deprese se odehrála s dokonalou bouří špatných událostí, včetně zpřísnění měnové politiky americké centrální banky. Naučili jsme se, jak ekonomiku podpořit, a pozoruji, že centrální banky nyní dělají správnou věc, když provádějí expanzivní měnovou politiku. Zůstávám optimistou a věřím, že se vyhneme opakování Velké hospodářské krize: přesto nás čekají obrovské ekonomické a sociální náklady a dlouhodobější restrukturalizace ekonomiky.“

Zatímco se však centrální banky poučily z krachu v roce 1929, zůstává otázkou, zda se vlády poučily z posledních deseti let a hodily úsporná opatření za hlavu.

Tenkrát a dnes

Velká hospodářská krize
– V roce 1933, kdy Velká hospodářská krize dosáhla svého nejnižšího bodu, bylo přibližně 15 milionů Američanů (20 % obyvatelstva) bez práce a téměř polovina bank v zemi zkrachovala.

– Do roku 1931 klesla průmyslová výroba na polovinu, což přimělo administrativu prezidenta Herberta Hoovera nabídnout krachujícím bankám a dalším institucím vládní půjčky, což jim umožnilo poskytovat úvěry podnikům, které by si udržely zaměstnance. To bylo všeobecně považováno za neúspěch.

– New Deal prezidenta Franklina D. Roosevelta podnítil od roku 1933 tři roky průměrného 3% růstu. Ten skončil v roce 1937, kdy Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby a poslal ekonomiku zpět do recese.

Výskyt koronaviru v roce 2020
– Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se minulý týden prudce zvýšil na 281 000, což je o 70 000 více než v předchozím týdnu.

– Analytici Goldman Sachs předpovídají, že do tohoto čtvrtka, kdy budou zveřejněny další údaje, se týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vyšplhá na 2,25 milionu.

– Konkurenční předpovědi na duben se pohybují v rozmezí od 500 000 do 5 milionů.

– Nejhorší měsíc pro ztrátu pracovních míst během finanční krize byl 800 000 v březnu 2009.

– Ekonomové odhadují, že jen v sektoru volného času a pohostinství je kvůli nařízeným odstávkám ohroženo asi 14 milionů pracovních míst.

{{#ticker}}

{{horníLvice}}

{{{spodníLvice}}

{{{horníPrava}}

{{{spodníPrava}}

{{#goalExceededMarkerPercentage}}

{{/goalExceededMarkerPercentage}}

{{/ticker}}

{{heading}}

{{#paragraphs}}

{{.}}

{{/paragraphs}}{{highlightedText}}

{{#cta}}{{text}}{{/cta}}

Připomeňte mi to v květnu

Budeme vás kontaktovat, abychom vám připomněli, že máte přispět. Zprávu ve své e-mailové schránce očekávejte v květnu 2021. Pokud máte jakékoli dotazy ohledně přispívání, kontaktujte nás.

• Sdílet na Facebooku
• Sdílet na Twitteru
• Sdílet e-mailem
• Sdílet na LinkedIn
• Sdílet na Pinterestu
• Sdílet na WhatsApp
• Sdílet na Messenger

.